La croissance des pr\u00eats au secteur priv\u00e9 de la zone euro a augment\u00e9 de 3 % en glissement annuel en juin, sous la pr\u00e9vision consensuelle de 3,1 %. Cette donn\u00e9e indique un rythme d\u2019expansion du cr\u00e9dit l\u00e9g\u00e8rement plus faible que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9.<\/p>\n\n
M\u00eame si le mois affiche toujours une croissance annuelle positive, l\u2019\u00e9cart par rapport aux attentes pr\u00e9sente des conditions de cr\u00e9dit comme stables, mais un peu moins favorables que pr\u00e9vu. Aucun autre d\u00e9tail n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni avec le chiffre de juin.<\/p>\n\n
Avec une croissance des pr\u00eats priv\u00e9s de la zone euro \u00e0 3 % en juin, juste sous la pr\u00e9vision de 3,1 %, on voit des signes clairs que l\u2019expansion du cr\u00e9dit perd de l\u2019\u00e9lan. Ce l\u00e9ger \u00e9cart sugg\u00e8re que les effets retard\u00e9s des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s continuent de freiner l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique dans les \u00c9tats membres. Nous croyons que ce ralentissement incitera la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 adopter une orientation mon\u00e9taire plus accommodante dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de change, nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019un euro plus faible, particuli\u00e8rement dans les paires EUR\/USD. Historiquement, lorsque la croissance du cr\u00e9dit est inf\u00e9rieure aux attentes, l\u2019euro a tendance \u00e0 reculer, les investisseurs int\u00e9grant des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019euro afin de profiter de cette pression baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, nous nous attendons \u00e0 ce que ces donn\u00e9es fassent reculer les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat, ce qui appuie une position longue sur les contrats \u00e0 terme sur le Bund allemand. Lors de ralentissements du cr\u00e9dit semblables, comme la stagnation observ\u00e9e \u00e0 la fin de 2023 lorsque la croissance des pr\u00eats priv\u00e9s oscillait pr\u00e8s de creux historiques de 0,2 %, les prix des obligations ont nettement progress\u00e9. Nous devrions cibler les contrats \u00e0 terme Euribor de septembre pour capter le repositionnement du march\u00e9 vers des anticipations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions europ\u00e9ennes, nous sugg\u00e9rons de couvrir les portefeuilles au moyen de strat\u00e9gies d\u2019options d\u00e9fensives sur l\u2019Euro Stoxx 50. Un ralentissement du cr\u00e9dit peut nuire aux b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, mais la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt plus faibles offre g\u00e9n\u00e9ralement un filet de s\u00e9curit\u00e9 temporaire pour les grandes capitalisations. Nous devons \u00e9quilibrer nos positions avec soin, en surveillant de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es de l\u2019indice des directeurs d\u2019achats (PMI) du secteur manufacturier afin d\u2019\u00e9valuer l\u2019ampleur de ce ralentissement.<\/p>\n\n\n\n