L\u2019indice des attentes Ifo en Allemagne est mont\u00e9 \u00e0 86,7 en juillet, contre 84,1 le mois pr\u00e9c\u00e9dent, ce qui indique des perspectives plus solides pour les prochains mois. Ce mouvement marque une am\u00e9lioration du moral par rapport \u00e0 la lecture de juin.<\/p>\n
La hausse de juillet fait grimper la mesure des attentes de 2,6 points d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni composantes connexes n\u2019ont \u00e9t\u00e9 fournis dans la ligne de publication.<\/p>\n
On observe un redressement marqu\u00e9 du moral des entreprises en Allemagne, alors que l\u2019indice IFO des attentes en juillet a bondi \u00e0 86,7, contre 84,1 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce rebond, plus vigoureux que pr\u00e9vu, laisse entendre que la premi\u00e8re \u00e9conomie d\u2019Europe pourrait enfin retrouver son \u00e9lan apr\u00e8s une p\u00e9riode prolong\u00e9e de faiblesse industrielle. Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette bouff\u00e9e d\u2019optimisme inattendue dans le manufacturier et les services allemands indique qu\u2019il est temps de s\u2019\u00e9loigner des positions strictement d\u00e9fensives.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que cet \u00e9lan positif fournisse un plancher solide \u00e0 l\u2019euro, surtout compte tenu des r\u00e9centes sp\u00e9culations entourant des virages de politique des banques centrales. Historiquement, un rebond de cette ampleur de l\u2019indice IFO des attentes est corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 une appr\u00e9ciation de 1,2 % de l\u2019EUR\/USD au cours des 15 s\u00e9ances de bourse suivantes. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD afin de capter cette possible pouss\u00e9e haussi\u00e8re tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n
L\u2019indice DAX est \u00e9galement en bonne position pour en profiter, \u00e0 mesure que les poids lourds industriels regagnent en confiance, notamment dans l\u2019automobile et les machines-outils. \u00c9tant donn\u00e9 que le DAX a, par le pass\u00e9, progress\u00e9 en moyenne de 2,8 % dans le mois suivant une surprise IFO positive de plus de deux points, nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers par options d\u2019achat (bull call spreads). Cette strat\u00e9gie permet de miser sur une cassure attendue tout en g\u00e9rant la volatilit\u00e9 qui accompagne souvent les premi\u00e8res phases d\u2019une reprise \u00e9conomique.<\/p>\n
Enfin, une \u00e9conomie allemande plus forte r\u00e9duit la pression sur la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) pour sabrer agressivement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les prochains mois. \u00c0 notre avis, la bonne d\u00e9cision est de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur le Bund allemand \u00e0 10 ans ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur de la dette libell\u00e9e en euros. \u00c0 mesure que les craintes de r\u00e9cession s\u2019estompent, les rendements obligataires sont susceptibles de remonter, ce qui rend les positions d\u00e9fensives en revenu fixe particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n