L\u2019euro a gagn\u00e9 0,36 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 1,1410 $ US durant la s\u00e9ance europ\u00e9enne de lundi, alors que le retour de l\u2019app\u00e9tit pour le risque (\u00ab risk-on \u00bb) a r\u00e9duit la demande pour les valeurs refuges. Les contrats \u00e0 terme sur actions ont suivi le mouvement : les futures sur le S&P 500 progressaient de pr\u00e8s de 1 % \u00e0 environ 7 485, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) c\u00e9dait 0,25 % vers 101,20. Ce changement de ton est survenu apr\u00e8s une pause des op\u00e9rations militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine ayant indiqu\u00e9 que la liste de cibles en Iran avait \u00e9t\u00e9 \u00e9puis\u00e9e.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont aussi les yeux tourn\u00e9s vers la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de mercredi, o\u00f9 la Fed devrait laisser les taux inchang\u00e9s dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %. Dans la zone euro, l\u2019attention se porte sur la publication pr\u00e9liminaire de l\u2019Indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) pour juillet, attendue vendredi, une donn\u00e9e suivie de pr\u00e8s pour ses implications sur les anticipations de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Les communications de la BCE ont mis en avant des risques haussiers pour l\u2019inflation, avec des r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 des pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie pouvant maintenir l\u2019inflation au-dessus de la cible jusqu\u2019au premier semestre de 2027.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/USD se rapproche de 1,1410 et que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain recule \u00e0 101,20, nous voyons un contexte id\u00e9al pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s qui souhaitent capter rapidement le momentum. La pause temporaire des tensions g\u00e9opolitiques a d\u00e9clench\u00e9 un rallye g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 \u00ab risk-on \u00bb, propulsant les futures du S&P 500 vers 7 485. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat \u00e0 court terme (bull call spreads) sur l\u2019euro afin de profiter de ce mouvement ascendant tout en limitant le co\u00fbt de la prime.<\/p>\n
La r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de ce mercredi est tr\u00e8s attendue, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devant largement demeurer stables entre 3,50 % et 3,75 %. Comme le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a mis de c\u00f4t\u00e9 les indications prospectives (forward guidance), il faut s\u2019attendre \u00e0 des pointes soudaines de volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes si sa conf\u00e9rence de presse contient des surprises. Les traders peuvent tirer parti de cette incertitude en achetant des straddles pr\u00e8s du cours (near-the-money) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain avant l\u2019annonce de mercredi.<\/p>\n
Vendredi, l\u2019inflation IPCH pr\u00e9liminaire de juillet dans la zone euro sera publi\u00e9e et influencera fortement les prochaines d\u00e9cisions de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne. Alors que la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, avertit que des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques pourraient maintenir l\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e bien au-del\u00e0 de 2027, les perspectives de rendement de l\u2019euro demeurent relativement restrictives (\u00ab hawkish \u00bb). Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de cet \u00e9cart de politique mon\u00e9taire qui pourrait s\u2019accentuer au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
M\u00eame si la pause militaire a refroidi l\u2019indicateur de peur des march\u00e9s, les risques g\u00e9opolitiques peuvent ressurgir sans avertissement. Historiquement, des chocs soudains sur le p\u00e9trole et l\u2019\u00e9nergie peuvent faire bondir de plus de 30 % la volatilit\u00e9 implicite des options sur actions en seulement quelques s\u00e9ances. Pour se couvrir contre un renversement abrupt du sentiment \u00ab risk-on \u00bb d\u2019aujourd\u2019hui, nous devrions accumuler des options de vente (puts) bon march\u00e9, hors du cours (out-of-the-money), sur le S&P 500.<\/p>\n\n\n\n