L\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 un modeste \u00e9cart haussier et est repass\u00e9 au-dessus de 1,1400 lors des \u00e9changes asiatiques de lundi, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant affaibli sur fond de regain d\u2019espoirs diplomatiques visant \u00e0 mettre fin \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, maintenant dans son cinqui\u00e8me mois. Washington a interrompu tard vendredi sa campagne de bombardements apr\u00e8s 13 nuits cons\u00e9cutives de frappes contre des cibles iraniennes, et T\u00e9h\u00e9ran a par la suite suspendu ses attaques de repr\u00e9sailles contre les alli\u00e9s des \u00c9tats-Unis au Moyen-Orient. Ce changement a pes\u00e9 sur le USD, valeur refuge, et a am\u00e9lior\u00e9 le climat de prise de risque.<\/p>\n\n
La d\u00e9sescalade a aussi fait chuter nettement les prix du p\u00e9trole brut, att\u00e9nuant les craintes inflationnistes et mod\u00e9rant les attentes de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine. Cette dynamique a \u00e9loign\u00e9 l\u2019indice du dollar (DXY) de la zone autour de son sommet mensuel, qui avait \u00e9t\u00e9 retest\u00e9 la semaine derni\u00e8re, m\u00eame si les traders sont demeur\u00e9s prudents avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Fed, attendue \u00e0 la fin de sa r\u00e9union de deux jours mercredi. L\u2019attention devrait \u00e9galement rester tourn\u00e9e vers l\u2019\u00e9volution de la situation au Moyen-Orient, qui pourrait modifier la demande de dollars \u00e0 court terme et alimenter la volatilit\u00e9 de l\u2019EUR\/USD.<\/p>\n\n
Alors que nous observons aujourd\u2019hui la paire EUR\/USD franchir le seuil de 1,1400, nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. La pause soudaine dans le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran a ramen\u00e9 l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) sous son r\u00e9cent sommet mensuel d\u2019environ 104,50. Pour tirer parti de ce changement abrupt de momentum avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, nous devrions envisager l\u2019achat de straddles \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
Comme le FOMC devrait largement maintenir les taux inchang\u00e9s, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une baisse possible de la volatilit\u00e9 implicite imm\u00e9diatement apr\u00e8s l\u2019annonce. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 une semaine de l\u2019EUR\/USD a tendance \u00e0 grimper de 15 % \u00e0 20 % avant les r\u00e9unions tr\u00e8s attendues de la Fed, pour ensuite s\u2019effondrer une fois l\u2019orientation de la politique mon\u00e9taire clarifi\u00e9e. Nous pouvons exploiter cet \u00ab \u00e9crasement de volatilit\u00e9 \u00bb typique en vendant de la prime au moyen de condors de fer ou d\u2019\u00e9carts calendaires, une fois la premi\u00e8re r\u00e9action du march\u00e9 pass\u00e9e.<\/p>\n\n
Le fort repli des prix du p\u00e9trole brut, qui ont r\u00e9cemment chut\u00e9 de plus de 5 % pour revenir vers la zone des 75 $ le baril, a \u00e9galement nettement adouci les attentes d\u2019inflation \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Comme la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie r\u00e9duit la pression imm\u00e9diate sur la Fed pour relever ses taux, nous devrions anticiper la poursuite d\u2019une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur le billet vert. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent exprimer ce sc\u00e9nario en achetant des options d\u2019achat (calls) hors du cours sur l\u2019euro, visant 1,1550 au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 une forte probabilit\u00e9 de divergences au sein de la Fed, notamment avec d\u2019\u00e9ventuelles dissidences de d\u00e9cideurs au ton plus restrictif, comme Hammack et Logan. Ce type de d\u00e9saccord interne d\u00e9clenche souvent des retournements de tendance intrajournaliers soudains, susceptibles d\u2019effacer rapidement des positions trop fortement levieris\u00e9es. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre un ton restrictif inattendu du pr\u00e9sident Warsh, nous devrions maintenir des ordres stop serr\u00e9s sur toutes les positions au comptant et g\u00e9rer strictement l\u2019effet de levier sur nos positions en options.<\/p>\n\n\n\n