Le WTI a entam\u00e9 la semaine avec un gap baissier et s\u2019est repli\u00e9 depuis le sommet de 92,25 $ atteint jeudi dernier, son plus haut niveau depuis le 8 juin. Il s\u2019est ensuite stabilis\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux de quatre jours en Asie et s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 84,00 $, en baisse de pr\u00e8s de 6 % sur la s\u00e9ance. La pression sur les prix a suivi une pause de la campagne de bombardements am\u00e9ricaine apr\u00e8s 13 nuits cons\u00e9cutives de frappes contre des cibles iraniennes tard vendredi, ainsi que la suspension par T\u00e9h\u00e9ran de ses attaques de repr\u00e9sailles, ce qui a r\u00e9duit la prime de risque g\u00e9opolitique associ\u00e9e au conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran qui dure depuis cinq mois.<\/p>\n
Toutefois, les risques li\u00e9s aux routes d\u2019approvisionnement ont limit\u00e9 la liquidation. Le trafic via le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb a recul\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s que les Houthis, soutenus par l\u2019Iran au Y\u00e9men, ont attaqu\u00e9 des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes sur la c\u00f4te de la mer Rouge, tandis que les restrictions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont maintenu les inqui\u00e9tudes quant \u00e0 une possible perturbation des flux p\u00e9troliers mondiaux. Le contexte comprend aussi une intensification des frappes Russie\u2013Ukraine, des interruptions au terminal du CPC et des march\u00e9s du diesel \u00e0 des niveaux de tension record, des facteurs qui ont soutenu les r\u00e9f\u00e9rences p\u00e9troli\u00e8res m\u00eame si les traders attendent des signaux plus clairs sur la situation au Moyen-Orient.<\/p>\n
Nous observons le WTI d\u00e9crocher rapidement vers le niveau de 84,00 $ alors que les pourparlers diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran d\u00e9samorcent temporairement les tensions g\u00e9opolitiques. Ce changement soudain a provoqu\u00e9 une forte contraction de la volatilit\u00e9 implicite, ce qui rend les positions longues sur options tr\u00e8s risqu\u00e9es en ce moment. Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter d\u2019acheter des puts co\u00fbteux pour courir apr\u00e8s ce momentum baissier, puisque la prime se d\u00e9grade d\u00e9j\u00e0 rapidement.<\/p>\n
Historiquement, le WTI trouve un solide soutien pr\u00e8s de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours lors des p\u00e9riodes d\u2019accalmie g\u00e9opolitique, qui se situe actuellement autour de 78 \u00e0 80 $. De plus, les volumes r\u00e9els d\u2019exp\u00e9dition via le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb ont chut\u00e9 de fa\u00e7on marqu\u00e9e le 26 juillet \u00e0 la suite des attaques des Houthis, ce qui indique que l\u2019offre physique demeure extr\u00eamement serr\u00e9e. En raison de ces contraintes physiques, nous nous attendons \u00e0 ce que le potentiel de baisse soit limit\u00e9, emp\u00eachant un effondrement complet des prix.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet environnement mitig\u00e9, nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies sur options neutres \u00e0 haussi\u00e8res, comme les spreads de puts haussiers (bull put spreads). En vendant des puts hors du cours sous le niveau de soutien de 80 $, les traders peuvent encaisser une prime \u00e9lev\u00e9e gonfl\u00e9e par le r\u00e9cent conflit, tout en restant prot\u00e9g\u00e9s contre une l\u00e9g\u00e8re d\u00e9rive baissi\u00e8re. Cela permet de profiter d\u2019un rang de volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9 sans n\u00e9cessiter un rally directionnel majeur.<\/p>\n
Nous devons aussi surveiller le prochain rapport de l\u2019EIA sur les stocks mercredi, qui, historiquement, fait varier les prix du p\u00e9trole de plus de 2 % lors des journ\u00e9es de fortes surprises. Si les stocks commerciaux am\u00e9ricains de brut continuent d\u2019\u00e9voluer sous leur moyenne sur cinq ans d\u2019environ 440 millions de barils, toute surprise haussi\u00e8re pourrait rapidement mettre sous pression les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert. Nous conseillons de garder des tailles de position modestes et d\u2019attendre la publication des stocks de mercredi avant de s\u2019engager dans des positions directionnelles plus importantes sur les contrats \u00e0 terme.<\/p>\n\n\n\n