Les \u00c9tats-Unis ont mis fin tard vendredi \u00e0 leur campagne de bombardements de deux semaines contre l\u2019Iran, et T\u00e9h\u00e9ran a suspendu pour une deuxi\u00e8me nuit les attaques de repr\u00e9sailles visant les alli\u00e9s r\u00e9gionaux de Washington. L\u2019ambassadeur des \u00c9tats-Unis aupr\u00e8s des Nations unies, Mike Waltz, a indiqu\u00e9 que les forces demeuraient \u00ab pr\u00eates \u00e0 intervenir \u00bb pendant que le pr\u00e9sident Donald Trump envisageait de laisser une marge de man\u0153uvre \u00e0 des pourparlers. Par ailleurs, des donn\u00e9es de suivi maritime ont montr\u00e9 que le trafic via Bab el-Mandeb a recul\u00e9 le 26 juillet, apr\u00e8s que les Houthis au Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont frapp\u00e9 des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes sur la c\u00f4te de la mer Rouge, tandis que le transit par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est rest\u00e9 faible durant la fin de semaine. L\u2019Iran a aussi accus\u00e9 l\u2019Ukraine d\u2019avoir attaqu\u00e9 un navire commercial iranien en mer Caspienne.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont r\u00e9agi rapidement. Les prix du brut ont chut\u00e9 de plus de 5 % \u00e0 l\u2019ouverture hebdomadaire, et la baisse du p\u00e9trole a r\u00e9duit les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation, ce qui a, \u00e0 son tour, refroidi les attentes de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine \u2014 ramenant le dollar US d\u2019un sommet mensuel retest\u00e9 la semaine derni\u00e8re. Du point de vue du positionnement, un environnement \u00ab risk-on \u00bb s\u2019accompagne g\u00e9n\u00e9ralement d\u2019une hausse des actions et de la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi que d\u2019un renforcement de l\u2019AUD, du CAD et du NZD, tandis qu\u2019un environnement \u00ab risk-off \u00bb tend \u00e0 favoriser les obligations, l\u2019or et les devises refuges, dont l\u2019USD, le JPY et le CHF; les devises secondaires comme le RUB et le ZAR ont aussi tendance \u00e0 se raffermir en phase risk-on.<\/p>\n\n—\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de la r\u00e9cente baisse de 5 % du p\u00e9trole brut, qui a recul\u00e9 \u00e0 la suite de la pause des frappes \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Si ce repli soudain refl\u00e8te un soulagement diplomatique \u00e0 court terme, nous nous attendons \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique demeure \u00e9lev\u00e9e au cours des prochaines semaines. Les investisseurs devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) pr\u00e8s du cours (\u00ab near-the-money \u00bb) sur le Brent afin de se couvrir contre des chocs d\u2019offre soudains si les n\u00e9gociations s\u2019enlisent.<\/p>\n\n
De r\u00e9centes donn\u00e9es de transport maritime indiquent que les transits de navires par le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb ont fortement diminu\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s des attaques houthies contre des installations c\u00f4ti\u00e8res saoudiennes. Comme le trafic via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure lui aussi faible, le march\u00e9 physique du p\u00e9trole sous-jacent reste extr\u00eamement serr\u00e9. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 options d\u2019achat (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme \u00e9nerg\u00e9tiques afin de se positionner pour un retournement rapide des prix lorsque les r\u00e9alit\u00e9s de l\u2019offre prendront le dessus sur l\u2019optimisme diplomatique temporaire.<\/p>\n\n—\n\n
Nous observons aussi un virage sur les march\u00e9s des devises, o\u00f9 l\u2019att\u00e9nuation des craintes d\u2019inflation a fait reculer l\u2019indice du dollar US par rapport \u00e0 son r\u00e9cent sommet mensuel. Alors qu\u2019un sentiment \u00ab risk-on \u00bb revient bri\u00e8vement, les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res, comme le dollar australien et le dollar canadien, offrent des occasions d\u2019achat \u00e0 court terme. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur ces devises contre le billet vert, \u00e0 mesure que le march\u00e9 revoit \u00e0 la baisse ses attentes quant aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains.<\/p>\n\n
De plus, l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques a d\u00e9clench\u00e9 un modeste rallye de soulagement dans les principaux indices boursiers mondiaux. Nous conseillons aux investisseurs de verrouiller des options de vente (puts) de protection peu co\u00fbteuses sur ces gains, puisque le nouveau front en mer Caspienne constitue un facteur d\u2019incertitude difficile \u00e0 anticiper. Le maintien d\u2019un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 avec des options sur la volatilit\u00e9 (VIX) en position acheteuse contribuera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles si ces fragiles pourparlers de paix s\u2019effondrent dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n