Le rapport du T3 de Glassnode, produit avec Coinbase Institutional, indique que le Bitcoin (BTC) en est aux premi\u00e8res \u00e9tapes d\u2019un possible processus de formation d\u2019un creux, sans toutefois constituer encore un plancher durable. Les firmes ont conserv\u00e9 une posture neutre pour le trimestre et ont davantage rattach\u00e9 l\u2019action des prix au cycle de liquidit\u00e9 qu\u2019\u00e0 des catalyseurs propres aux cryptos, alors que les conditions de liquidit\u00e9 macro\u00e9conomiques demeurent solides. Au T2, la capitalisation totale du march\u00e9 crypto a recul\u00e9 d\u2019environ 12 %, tandis que l\u2019offre de stablecoins a atteint des sommets records et que leur dominance a augment\u00e9, signe d\u2019une rotation vers les stablecoins. Le cycle actuel du Bitcoin, amorc\u00e9 en 2022, dure maintenant depuis 42 mois et a commenc\u00e9 \u00e0 diverger du sch\u00e9ma 2015\u20132018 au T1 2025.<\/p>\n\n
Les corr\u00e9lations inter-actifs ont aussi chang\u00e9 : la corr\u00e9lation des rendements quotidiens du BTC avec le S&P 500 a gliss\u00e9 \u00e0 0,12 au T2 2026, contre 0,58 au T4 2025, tandis que la corr\u00e9lation avec l\u2019or est mont\u00e9e \u00e0 0,57. Les indicateurs \u00ab on-chain \u00bb ont montr\u00e9 que le ratio MVRV du BTC s\u2019approchait de 1 au T2, et que la part de l\u2019offre d\u00e9tenue en profit est pass\u00e9e sous sa bande statistique inf\u00e9rieure, ce qui concorde avec une zone d\u2019accumulation historique \u00e0 l\u2019approche du T3. Le NUPL ajust\u00e9 par entit\u00e9 est entr\u00e9 dans la zone de peur, pr\u00e8s de la \u00ab capitulation \u00bb, l\u2019int\u00e9r\u00eat ouvert sur les d\u00e9riv\u00e9s est demeur\u00e9 bien en de\u00e7\u00e0 de son sommet de fin 2025, et le BTC s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 64 140 $, en baisse de 1,6 % sur 24 heures.<\/p>\n\n
On observe actuellement des signes convaincants que le Bitcoin est en train de dessiner un plancher de long terme, \u00e0 mesure que nous avan\u00e7ons dans le troisi\u00e8me trimestre de 2026. Comme l\u2019activit\u00e9 sp\u00e9culative a touch\u00e9 des creux sur plusieurs ann\u00e9es et que la d\u00e9tention \u00e0 long terme augmente, il faut s\u2019attendre \u00e0 une phase d\u2019accumulation lente et saccad\u00e9e, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 des bonds de prix soudains et explosifs. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie qu\u2019il vaut mieux \u00e9viter un levier agressif au cours des prochaines semaines, pendant que le march\u00e9 construit une base plus stable.<\/p>\n\n
Il faut d\u00e9placer l\u2019attention de la Bourse, puisque la corr\u00e9lation du Bitcoin avec le S&P 500 a chut\u00e9 nettement \u00e0 seulement 0,12 au deuxi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e. Il convient plut\u00f4t de surveiller de pr\u00e8s l\u2019or et la liquidit\u00e9 macro\u00e9conomique, \u00e9tant donn\u00e9 que la corr\u00e9lation du Bitcoin avec l\u2019or a grimp\u00e9 \u00e0 0,57. Comme les cycles de liquidit\u00e9 mondiale influencent fortement l\u2019action des prix, les strat\u00e9gies de n\u00e9gociation devraient s\u2019aligner sur les grandes inflexions mon\u00e9taires plut\u00f4t que sur des nouvelles propres \u00e0 l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me crypto.<\/p>\n\n
Pour \u00e9tayer cette lecture, on peut se pencher sur le contexte macro : le taux directeur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demeure stable autour de 4,0 % \u00e0 la mi-2026, ce qui maintient la liquidit\u00e9 mondiale sous tension. Par ailleurs, les flux nets des FNB am\u00e9ricains de Bitcoin au comptant ont l\u00e9g\u00e8rement ralenti au d\u00e9but de juillet, signe d\u2019une pause temporaire des achats institutionnels. On devrait profiter de cette p\u00e9riode plus calme pour mettre en place des strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s adapt\u00e9es \u00e0 un march\u00e9 en range, comme des \u00ab iron condors \u00bb, afin d\u2019empocher la prime tant que la volatilit\u00e9 demeure faible.<\/p>\n\n
Comme l\u2019int\u00e9r\u00eat ouvert reste encore bien inf\u00e9rieur aux pics observ\u00e9s \u00e0 la fin de 2025, le risque de liquidations massives et soudaines est relativement faible pour l\u2019instant. Cela dit, il faut demeurer prudent face aux risques baissiers : une cassure sous des niveaux de soutien cl\u00e9s pourrait d\u00e9clencher une capitulation retard\u00e9e. On sugg\u00e8re de maintenir des tailles de position conservatrices et de privil\u00e9gier l\u2019accumulation d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme tant que la volatilit\u00e9 implicite est peu co\u00fbteuse.<\/p>\n\n\n\n