Le baht tha\u00eflandais (THB) s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s d\u2019un creux de 15 mois face au dollar am\u00e9ricain (USD), p\u00e9nalis\u00e9 par la volatilit\u00e9 des prix du p\u00e9trole, un USD plus ferme et la hausse des rendements am\u00e9ricains. La Tha\u00eflande d\u00e9pendant des importations d\u2019\u00e9nergie, le choc p\u00e9trolier a raviv\u00e9 les craintes inflationnistes et, par ricochet, a renforc\u00e9 les anticipations voulant que les taux am\u00e9ricains puissent demeurer \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, maintenant la devise sous pression.<\/p>\n
La Banque de Tha\u00eflande (BoT) a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme maintenant une posture accommodante, ce qui n\u2019a offert qu\u2019un soutien limit\u00e9 au THB, tandis que des communications ant\u00e9rieures du gouverneur Vitai indiquaient qu\u2019il n\u2019y avait pas d\u2019urgence de resserrer la politique mon\u00e9taire. Toutefois, le compte rendu avan\u00e7ait qu\u2019un rythme de d\u00e9pr\u00e9ciation plus rapide pourrait mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la tol\u00e9rance des d\u00e9cideurs si les prix du p\u00e9trole restent \u00e9lev\u00e9s et que l\u2019inflation import\u00e9e continue de s\u2019accumuler. L\u2019article pr\u00e9cisait aussi qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019IA et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Au d\u00e9but du troisi\u00e8me trimestre de 2026, le baht tha\u00eflandais continue de subir de forts vents contraires, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de son niveau le plus faible face au dollar am\u00e9ricain depuis plus d\u2019un an. La forte d\u00e9pendance de la Tha\u00eflande \u00e0 l\u2019\u00e9nergie import\u00e9e \u2014 qui repr\u00e9sente une part importante de son d\u00e9ficit commercial \u2014 la rend particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable au r\u00e9cent rebond du Brent, revenu vers 85 $ US le baril. Alors que le rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans demeure \u00e9lev\u00e9, au-dessus de 4,2 %, des capitaux sortent activement des march\u00e9s \u00e9mergents comme la Tha\u00eflande \u00e0 la recherche de placements plus s\u00fbrs offrant des rendements sup\u00e9rieurs.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la faiblesse du baht en prenant des positions longues sur des contrats \u00e0 terme USD\/THB (forwards) ou en achetant des options de vente (puts) sur le baht tha\u00eflandais. La Banque de Tha\u00eflande maintient une posture tr\u00e8s accommodante, avec un taux directeur \u00e0 2,50 %, ce qui laisse un \u00e9cart de rendement important et d\u00e9favorable par rapport au taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux aux \u00c9tats-Unis. Le recours \u00e0 des options d\u2019achat (calls) USD\/THB \u00e0 trois mois permet de capter des hausses soudaines de la paire de devises tout en d\u00e9finissant le risque en cas de retournement temporaire du march\u00e9.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aussi que les traders se couvrent contre la hausse de l\u2019inflation import\u00e9e au moyen de d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie, comme des options d\u2019achat sur le Brent, afin de compenser les pertes li\u00e9es \u00e0 la devise. Historiquement, lorsque le baht s\u2019est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 au-del\u00e0 du seuil de 37,00 \u00e0 la mi-2024, les co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques locaux ont grimp\u00e9 en fl\u00e8che \u2014 un sch\u00e9ma qui, selon nous, pourrait se r\u00e9p\u00e9ter au cours des prochaines semaines. Fixer les prix de l\u2019\u00e9nergie d\u00e8s maintenant prot\u00e9gera les portefeuilles d\u2019entreprise contre le double choc d\u2019une devise plus faible et de co\u00fbts p\u00e9troliers en hausse.<\/p>\n
Bien que la banque centrale ait tol\u00e9r\u00e9 une d\u00e9pr\u00e9ciation graduelle, un mouvement brusque au-del\u00e0 de 37,50 pourrait forcer les d\u00e9cideurs \u00e0 intervenir pour d\u00e9fendre la devise. Pour se pr\u00e9parer \u00e0 cette volatilit\u00e9 potentielle, nous recommandons d\u2019utiliser des options \u00ab knock-out \u00bb comportant des niveaux de barri\u00e8re l\u00e9g\u00e8rement au-del\u00e0 des plus bas r\u00e9cents sur plusieurs mois. Cette approche structur\u00e9e aide \u00e0 prot\u00e9ger nos portefeuilles de n\u00e9gociation contre des retournements soudains du march\u00e9 provoqu\u00e9s par l\u2019\u00c9tat, tout en continuant de tirer parti de la tendance baissi\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n