L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers 1,1370 vendredi, m\u00eame si les enqu\u00eates de la zone euro se sont raffermies, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se maintenait pr\u00e8s de 101,50. En Allemagne, l\u2019indice PMI composite pr\u00e9liminaire HCOB a grimp\u00e9 \u00e0 51,2 en juillet, contre 49,5, au-dessus du consensus de 49,8. Le secteur manufacturier s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 52,2 (contre 50,3), tandis que les services ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 49,6 (contre 48,6), demeurant toutefois sous le seuil d\u2019expansion de 50,0. Dans l\u2019ensemble de la zone, le PMI composite est mont\u00e9 \u00e0 51,9 (contre 50,0), d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 50,3; le manufacturier a affich\u00e9 52,0 et les services ont rebondi \u00e0 51,6 (contre 49,4).<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le PMI manufacturier de S&P Global a gliss\u00e9 \u00e0 53,8, contre 54,5 attendu, mais le PMI des services a bondi \u00e0 53,6 (contre 51,2), nettement au-dessus de la pr\u00e9vision de 51,0 \u2014 un ensemble qui pourrait continuer de soutenir les rendements des bons du Tr\u00e9sor. Des informations selon lesquelles le Pakistan et l\u2019Iran explorent une voie vers une reprise des discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran dans le cadre d\u2019une initiative appuy\u00e9e par la Chine ont co\u00efncid\u00e9 avec une forte baisse des prix du p\u00e9trole. L\u2019attention se tourne vers la r\u00e9union de la Fed des 28\u201329 juillet, o\u00f9 les taux devraient \u00eatre maintenus \u00e0 3,50 %\u20133,75 % sans nouvelles projections ni \u00ab dot plot \u00bb. Sur un graphique 4 heures, l\u2019EUR\/USD se n\u00e9gociait \u00e0 1,1369, sous la moyenne mobile simple (MMS) 20 p\u00e9riodes \u00e0 1,1397 et la MMS 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1422, avec un RSI pr\u00e8s de 37 et des appuis \u00e0 1,1368 et 1,1366.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la pression baissi\u00e8re sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines, particuli\u00e8rement alors que la paire peine pr\u00e8s de 1,1370. Malgr\u00e9 des indicateurs d\u2019activit\u00e9 en zone euro \u00e9tonnamment solides, la r\u00e9silience du dollar am\u00e9ricain maintient la paire dans une tendance baissi\u00e8re. Il faut surveiller de pr\u00e8s la configuration technique : une cassure sous la zone d\u2019appui imm\u00e9diate de 1,1366 \u00e0 1,1368 pourrait d\u00e9clencher une baisse rapide.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette rupture technique, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme avec un prix d\u2019exercice juste sous 1,1360. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un repli additionnel tout en limitant le risque \u00e0 l\u2019approche d\u2019\u00e9v\u00e9nements macro\u00e9conomiques \u00e0 fort impact. Autrement, les traders peuvent recourir \u00e0 des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime dans un environnement qui demeure tr\u00e8s volatil.<\/p>\n
La prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 28\u201329 juillet sera le principal moteur de volatilit\u00e9, les march\u00e9s s\u2019attendant \u00e0 un statu quo des taux \u00e0 3,50 % \u00e0 3,75 %. Comme cette r\u00e9union ne comportera pas de nouvelles projections \u00e9conomiques, la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh influencera fortement le DXY, qui tient actuellement bon pr\u00e8s de 101,50. Il faudra surveiller attentivement son ton : tout indice de taux plus \u00e9lev\u00e9s pendant plus longtemps pourrait vraisemblablement faire reculer davantage l\u2019euro.<\/p>\n
Cette lecture baissi\u00e8re est appuy\u00e9e par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques plus larges : l\u2019inflation en zone euro s\u2019est r\u00e9cemment stabilis\u00e9e pr\u00e8s de 2,2 %, ce qui laisse \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne davantage de marge pour assouplir sa politique comparativement \u00e0 l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, qui demeure r\u00e9siliente. Pendant ce temps, l\u2019activit\u00e9 des services aux \u00c9tats-Unis reste extr\u00eamement robuste, le dernier PMI des services ayant bondi \u00e0 53,6, bien au-del\u00e0 de la pr\u00e9vision de 51,0. Nous estimons que cet \u00e9cart de momentum \u00e9conomique fait du dollar un pari nettement plus s\u00fbr pour les traders d\u2019options \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n\n\n\n