L\u2019indice s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 pr\u00e8s de 52 000 vendredi, en hausse d\u2019environ 325 points, apr\u00e8s qu\u2019un rapport a indiqu\u00e9 que le Pakistan explorait, \u00e0 la demande de la Chine, une voie de retour aux pourparlers \u00c9tats-Unis\u2013Iran au point mort, m\u00eame si les m\u00eames sources ont averti que les obstacles \u00e0 un engagement am\u00e9ricain demeuraient importants. Le brut a recul\u00e9 d\u2019environ 4 % sur la nouvelle : le Brent s\u2019est repli\u00e9 vers 96,00 $ apr\u00e8s avoir franchi 100,00 $ plus t\u00f4t cette semaine, tandis que le WTI s\u2019est maintenu pr\u00e8s de 88,50 $. Apple a gagn\u00e9 3 %, soutenant un indicateur pond\u00e9r\u00e9 par le prix, alors que tous les secteurs du S&P 500 ont avanc\u00e9, l\u2019immobilier et les services de communication menant, mais les semi-conducteurs ont recul\u00e9 : Intel a c\u00e9d\u00e9 4 % malgr\u00e9 une surprise positive au T2; Alphabet a chut\u00e9 de 6 % jeudi; Micron a recul\u00e9 de 5 %, Broadcom d\u2019environ 2 % et AMD d\u2019environ 1 %, tandis que le fonds de r\u00e9f\u00e9rence des puces a perdu 2 %.<\/p>\n
Une taxe mondiale temporaire de 10 % a expir\u00e9 \u00e0 0 h 01 vendredi et a \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9e par des droits de 10 % \u00e0 12,5 % sur 60 partenaires repr\u00e9sentant 99 % des importations am\u00e9ricaines en vertu de la section 301 de la Loi sur le commerce de 1974; le Canada, l\u2019UE, l\u2019Inde et le Royaume-Uni font face au taux le plus bas, tandis que la Chine, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud paient le plus \u00e9lev\u00e9. Les Tr\u00e9sors ont \u00e0 peine reflu\u00e9 : le 10 ans a gliss\u00e9 vers ~4,67 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 4,70 % (un sommet de janvier 2025), le 2 ans se situait pr\u00e8s de 4,33 % et le 30 ans juste au-dessus de 5,15 %. Les contrats \u00e0 terme laissent entrevoir une probabilit\u00e9 de statu quo de 64,2 % contre 35,8 % pour une hausse en juillet, en hausse par rapport \u00e0 environ 14 % il y a une semaine; les probabilit\u00e9s d\u2019au moins une hausse atteignent 82,7 % d\u2019ici le 16 septembre et 92,7 % d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre, avec 61,0 % de chance de deux hausses et une fourchette modale de 39,0 % \u00e0 4,00 %\u20134,25 %. Les prix \u00e0 l\u2019importation ont augment\u00e9 de 7,1 % sur un an en juin; les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage se sont \u00e9tablies \u00e0 187 k. Les PMI ont montr\u00e9 un composite \u00e0 53,6, des services \u00e0 53,6 contre 51 attendu, et l\u2019industrie manufacturi\u00e8re \u00e0 53,8 contre 54,5 attendu et 53,9 pr\u00e9c\u00e9demment; les ventes de maisons neuves ont augment\u00e9 de 1,6 % sur un mois. Les biens durables sont attendus \u00e0 1,6 % apr\u00e8s un recul de 4,5 %; jeudi apportera le PCE de base \u00e0 0,1 % sur un mois contre 0,3 % pr\u00e9c\u00e9demment, le PCE global \u00e0 4,1 % sur un an, le PIB \u00e0 2,3 % et les demandes \u00e0 206 k, tandis que vendredi ajoute l\u2019ECI \u00e0 0,8 % et les anticipations du Michigan \u00e0 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Les niveaux techniques cit\u00e9s incluent une r\u00e9sistance juste au-dessus de 52 100, puis 52 200 et 52 500, contre un soutien \u00e0 51 700, pr\u00e8s de 51 800, la MME 50 jours autour de 51 500 et la 200 jours juste au-dessus de 49 000; l\u2019indice se situe \u00e0 environ 2,5 % sous son record juste au-dessus de 53 300, avec le RSI stochastique pr\u00e8s de 22.<\/p>\n
Nous observons un march\u00e9 des actions qui progresse sur fond de rumeurs fragiles de paix, mais nous estimons que ce mouvement haussier est temporaire. Alors que l\u2019indice se maintient pr\u00e8s de 52 000, le p\u00e9trole brut a recul\u00e9 de 4 % et le Brent a gliss\u00e9 vers 96 $, ce qui cr\u00e9e un sentiment de s\u00e9curit\u00e9 provisoire. Historiquement, dans ce cycle, les manchettes de d\u00e9sescalade g\u00e9opolitique ont \u00e9t\u00e9 rapidement effac\u00e9es, et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019il en soit encore ainsi.<\/p>\n
Nous devons nous concentrer sur l\u2019important changement structurel pass\u00e9 presque inaper\u00e7u ce vendredi : l\u2019introduction de nouveaux tarifs de 10 % \u00e0 12,5 % sur 60 partenaires commerciaux. Ces droits visent 99 % des importations am\u00e9ricaines, en particulier de grands partenaires asiatiques comme la Chine, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud. Comme les prix \u00e0 l\u2019importation augmentent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 un rythme annuel de 7,1 %, ces co\u00fbts permanents seront r\u00e9percut\u00e9s directement sur les consommateurs et alimenteront une inflation tenace.<\/p>\n
Nous constatons que le march\u00e9 obligataire raconte une tout autre histoire que le march\u00e9 boursier, plus optimiste. Le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans oscille pr\u00e8s de 4,33 % et celui \u00e0 10 ans se situe \u00e0 4,67 %, signe que les op\u00e9rateurs obligataires se pr\u00e9parent \u00e0 une politique mon\u00e9taire restrictive prolong\u00e9e. En fait, la probabilit\u00e9 cumul\u00e9e d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre a grimp\u00e9 \u00e0 82,7 %.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 autour de la r\u00e9union de mercredi du Federal Open Market Committee. Comme cette r\u00e9union ne comprend pas de Sommaire des projections \u00e9conomiques, le march\u00e9 s\u2019appuiera enti\u00e8rement sur la conf\u00e9rence de presse en direct du pr\u00e9sident pour \u00e9tablir les trajectoires futures de taux. Tout ton plus restrictif concernant les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019inflation aliment\u00e9e par les tarifs pourrait forcer une revalorisation soudaine et douloureuse des contrats de septembre et d\u2019octobre.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019adopter un biais baissier tant que l\u2019indice demeure sous la zone de r\u00e9sistance de 52 200. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) ou de vendre l\u2019indice \u00e0 d\u00e9couvert pr\u00e8s de 52 200, en visant un repli vers 51 800, puis \u00e9ventuellement vers la moyenne mobile de 50 jours pr\u00e8s de 51 500. Seule une cl\u00f4ture quotidienne d\u00e9cisive au-dessus de 52 500 invaliderait cette configuration vendeuse et signalerait un retour vers les sommets historiques.<\/p>\n\n\n\n