Les gains g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s du dollar am\u00e9ricain (USD) se sont att\u00e9nu\u00e9s en fin de semaine, alors que les prix du p\u00e9trole brut ont fl\u00e9chi et que les rendements am\u00e9ricains ont recul\u00e9 par rapport \u00e0 leurs r\u00e9cents sommets \u00e0 la suite d\u2019une vague de ventes men\u00e9e par les titres technologiques. Les devises \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9 ont surperform\u00e9, tandis que l\u2019euro (EUR) et la livre sterling (GBP) ont l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9, sans toutefois pleinement traduire les surprises positives des donn\u00e9es domestiques en mouvements relatifs plus marqu\u00e9s. Les tensions g\u00e9opolitiques autour de l\u2019Iran et un recentrage de l\u2019attention du march\u00e9 vers la semaine prochaine ont continu\u00e9 de soutenir le dollar et les rendements am\u00e9ricains.<\/p>\n\n
L\u2019attention s\u2019est tourn\u00e9e vers le risque li\u00e9 au Federal Open Market Committee (FOMC), les swaps ayant l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9 par rapport au sommet de la veille, m\u00eame si les swaps index\u00e9s sur l\u2019indice au jour le jour (OIS) laissaient encore entrevoir une certaine probabilit\u00e9 d\u2019un resserrement additionnel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les march\u00e9s int\u00e9graient 7 pb de resserrement pour la semaine prochaine. Les prix de l\u2019\u00e9nergie avaient \u00e9galement rebondi, tandis qu\u2019un examen des op\u00e9rations de la Fed dirig\u00e9 par Warsh se poursuivait.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019ajuster leurs positions afin de tenir compte de l\u2019assouplissement actuel du dollar am\u00e9ricain, alors que les rendements des bons du Tr\u00e9sor reculent depuis leurs r\u00e9cents sommets. Avec le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui revient vers 4,15 % apr\u00e8s une semaine volatile marqu\u00e9e par des ventes d\u2019actions tir\u00e9es par les technologies, la pression \u00e0 court terme sur le billet vert s\u2019estompe. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des options permettant de profiter de ce r\u00e9pit temporaire sur les devises \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 des donn\u00e9es \u00e9conomiques domestiques positives, l\u2019euro comme la livre sterling peinent \u00e0 afficher des gains significatifs face \u00e0 l\u2019USD. Par exemple, de r\u00e9centes donn\u00e9es de la zone euro ont montr\u00e9 une r\u00e9silience inattendue, mais l\u2019EUR\/USD demeure plafonn\u00e9 pr\u00e8s du seuil de 1,09. Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser des strat\u00e9gies en fourchette, comme les \u00ab iron condors \u00bb, afin de tirer parti de ce manque d\u2019\u00e9lan haussier.<\/p>\n\n
La hausse des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient continue de soutenir les prix de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019USD. Les r\u00e9f\u00e9rences p\u00e9troli\u00e8res mondiales comme le Brent demeurent volatiles pr\u00e8s de 80 $ US le baril, ce qui, historiquement, d\u00e9clenche des flux de valeur refuge vers le billet vert pendant les fermetures de march\u00e9 du week-end. Nous estimons que d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD ou acheter une protection contre la volatilit\u00e9 constitue une couverture judicieuse contre ces pics soudains de risque durant le week-end.<\/p>\n\n
La r\u00e9union du FOMC la semaine prochaine est le principal risque d\u2019\u00e9v\u00e9nement, la tarification des swaps indiquant actuellement une faible probabilit\u00e9 de resserrement de 7 points de base. Alors que certains segments du march\u00e9 craignent une surprise restrictive, nous nous attendons \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne les taux inchang\u00e9s. Nous recommandons aux traders de se positionner pour un \u00e9crasement de volatilit\u00e9 apr\u00e8s l\u2019annonce, en vendant des straddles co\u00fbteux \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n\n\n\n