La livre sterling a gagn\u00e9 environ 0,20 % vendredi, la baisse des prix du p\u00e9trole ayant pes\u00e9 sur le dollar am\u00e9ricain, tandis que le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran laissait entrevoir une nouvelle escalade que les march\u00e9s ont largement pass\u00e9e sous silence. Malgr\u00e9 tout, la paire GBP\/USD se dirigeait vers une fin de semaine en baisse de pr\u00e8s de 0,70 %, refl\u00e9tant un soutien plus large au billet vert \u00e0 mesure que les anticipations de hausses additionnelles des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se renfor\u00e7aient.<\/p>\n\n
Ailleurs, la livre est demeur\u00e9e pr\u00e8s de ses creux de trois semaines face au billet vert, les rebonds \u00e9tant plafonn\u00e9s sous 1,3340 et la paire en voie d\u2019afficher un recul hebdomadaire de 1 %. De meilleures donn\u00e9es pr\u00e9liminaires du PMI de S&P Global au Royaume-Uni et des ventes au d\u00e9tail n\u2019ont pas suffi \u00e0 compenser le positionnement \u00ab risk-off \u00bb et le retour de l\u2019attention sur les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires britanniques. Plus t\u00f4t en Asie, la paire GBP\/USD a rebondi vers 1,3325, mettant fin \u00e0 une s\u00e9rie de cinq s\u00e9ances de baisse, m\u00eame si les gains \u00e9taient jug\u00e9s potentiellement limit\u00e9s par les tensions au Moyen-Orient avant la publication des ventes au d\u00e9tail au Royaume-Uni.<\/p>\n\n
Nous constatons que la livre britannique peine \u00e0 se maintenir au-dessus du seuil de 1,3300 face au dollar am\u00e9ricain, malgr\u00e9 de solides donn\u00e9es sur les ventes au d\u00e9tail et le PMI de S&P. En tant qu\u2019op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD, alors que l\u2019aversion au risque mondiale limite le potentiel de hausse de la livre. Historiquement, les transactions de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 s\u2019accompagnent d\u2019une liquidit\u00e9 plus faible, ce qui peut d\u00e9clencher des mouvements de prix plus brusques et impr\u00e9vus sur les principales paires de devises.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent recul des prix mondiaux du p\u00e9trole, le Brent \u00e9voluant autour de 74 $ US le baril, a temporairement affaibli le billet vert, mais la demande de valeurs refuges demeure forte en raison des tensions au Moyen-Orient. Nous recommandons des strat\u00e9gies d\u2019options neutres, comme les straddles acheteurs, afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s sans devoir anticiper la direction exacte. \u00c0 l\u2019heure actuelle, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur la paire GBP\/USD est mont\u00e9e \u00e0 7,5 %, signe que les march\u00e9s des d\u00e9riv\u00e9s se pr\u00e9parent \u00e0 des fluctuations plus amples au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
M\u00eame si les donn\u00e9es domestiques au Royaume-Uni paraissent solides, les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires \u00e0 Londres et l\u2019\u00e9volution des attentes en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pourraient facilement ramener la livre vers le niveau de 1,3150. Nous estimons que se couvrir au moyen de spreads baissiers en puts (bear put spreads) constitue une fa\u00e7on judicieuse de prot\u00e9ger des positions acheteuses contre un retournement soudain vers le \u00ab risk-off \u00bb. Garder un \u0153il attentif sur l\u2019\u00e9cart de rendement des obligations \u00e0 10 ans \u00c9tats-Unis\u2013Royaume-Uni, qui se situe actuellement pr\u00e8s de 45 points de base, nous aidera \u00e0 juger de la vigueur des flux de capitaux \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Avec des risques g\u00e9opolitiques qui maintiennent les march\u00e9s sur les nerfs, l\u2019application de stop-loss stricts sur les contrats \u00e0 terme sur la livre sterling est essentielle pour g\u00e9rer le risque de capital. Nous devrions privil\u00e9gier des contrats d\u2019options \u00e0 court terme afin de tirer parti de rebonds rapides, tout en \u00e9vitant une exposition \u00e0 long terme dans cet environnement macro\u00e9conomique volatil. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e permet de profiter de br\u00e8ves reprises tout en demeurant prot\u00e9g\u00e9 contre des replis soudains des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n