La livre sterling a gagn\u00e9 environ 0,20 % vendredi, alors que la baisse des prix du p\u00e9trole a pes\u00e9 sur le dollar am\u00e9ricain, m\u00eame si le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran laissait entrevoir une nouvelle escalade. Ce mouvement n\u2019a toutefois pas suffi \u00e0 renverser la tendance g\u00e9n\u00e9rale, le GBP\/USD demeurant en voie de terminer la semaine en baisse de pr\u00e8s de 0,70 %. Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es de S&P Global ont montr\u00e9 un \u00e9lan mitig\u00e9 : l\u2019indice PMI manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 53,8 contre 53,9, sous la pr\u00e9vision de 54,5, tandis que le PMI des services est mont\u00e9 \u00e0 53,6 contre 51,2, bien au-dessus de l\u2019estimation de 51.<\/p>\n
Les anticipations de taux ont continu\u00e9 de se raffermir. Les march\u00e9s penchent toujours vers un resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en 2026 et, pour la r\u00e9union de juillet, la tarification implique une probabilit\u00e9 de 59 % d\u2019un statu quo, avec des taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 %, ainsi qu\u2019une probabilit\u00e9 de 41 % d\u2019une hausse, en hausse de pr\u00e8s de 8 % sur la s\u00e9ance. Au Royaume-Uni, S&P Global a indiqu\u00e9 que les PMI composite, des services et manufacturier ont tous progress\u00e9 par rapport \u00e0 juin et d\u00e9pass\u00e9 les pr\u00e9visions. La semaine prochaine, la Fed devrait maintenir les taux inchang\u00e9s, m\u00eame si l\u2019on a d\u00e9crit les probabilit\u00e9s de hausse comme pouvant atteindre 50 %, tandis que la Banque d\u2019Angleterre est per\u00e7ue comme tenant le cap avec une probabilit\u00e9 de 88 %; l\u2019\u00e9cart de politique implicite pointe vers un risque de repli du GBP\/USD si les taux am\u00e9ricains montent alors que les taux britanniques ne bougent pas.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD au cours des prochaines semaines, \u00e0 l\u2019approche de d\u00e9cisions cruciales des banques centrales. M\u00eame si la livre a r\u00e9ussi un l\u00e9ger gain de 0,20 % aujourd\u2019hui gr\u00e2ce au recul des prix du p\u00e9trole, elle demeure en voie de cl\u00f4turer la semaine en baisse de pr\u00e8s de 0,70 %. Alors que les r\u00e9f\u00e9rences mondiales du brut replient vers le seuil de 78 $ US, la pression \u00e0 court terme sur le dollar am\u00e9ricain s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e, mais la tendance sous-jacente demeure baissi\u00e8re pour la livre.<\/p>\n
Il faut surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des probabilit\u00e9s en vue de la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, o\u00f9 une hausse de taux devient rapidement une possibilit\u00e9 bien r\u00e9elle. La vigueur du PMI des services aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 53,6 \u2014 soutenue par l\u2019important afflux touristique et les vents favorables \u00e9conomiques li\u00e9s \u00e0 la Coupe du monde 2026 \u2014 a fait grimper la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de la Fed \u00e0 41 %. Si la Fed choisit de resserrer sa politique alors que le march\u00e9 est positionn\u00e9 pour une pause, nous anticipons un rebond rapide et marqu\u00e9 du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Pendant ce temps, au Royaume-Uni, les op\u00e9rateurs doivent composer avec l\u2019incertitude politique entourant les politiques budg\u00e9taires du premier ministre Andy Burnham, malgr\u00e9 des donn\u00e9es manufacturi\u00e8res nationales positives. La Banque d\u2019Angleterre devrait largement maintenir ses taux inchang\u00e9s lors de sa r\u00e9union de jeudi prochain, les probabilit\u00e9s implicites de march\u00e9 s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 88 %. Cet \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui se creuse entre une Fed plus restrictive et une Banque d\u2019Angleterre en pause laisse entrevoir un mouvement baissier imminent pour la paire GBP\/USD.<\/p>\n
Pour se positionner en cons\u00e9quence, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur GBP\/USD afin de capter le potentiel de baisse tout en limitant strictement le risque. Vendre des contrats \u00e0 terme sur la livre lors des reprises vers des niveaux de r\u00e9sistance \u00e0 court terme s\u2019inscrit aussi dans les tendances historiques observ\u00e9es lorsque les politiques mon\u00e9taires divergent. En achetant des options de vente hors du cours (out-of-the-money) expirant \u00e0 la mi-ao\u00fbt, nous pouvons prot\u00e9ger les portefeuilles contre une chute rapide si la Fed r\u00e9serve une surprise restrictive.<\/p>\n\n\n\n