USD\/CHF a peu vari\u00e9 vendredi : le repli des prix du p\u00e9trole a exerc\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re pression sur le dollar am\u00e9ricain et sur les rendements des obligations du Tr\u00e9sor, tandis que les anticipations d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la guerre au Moyen-Orient ont apport\u00e9 du soutien. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 0,8166, en baisse par rapport \u00e0 0,8185, son plus haut depuis juin 2025. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se situait autour de 101,35, en recul de 0,10 % sur la s\u00e9ance. Sur le plan g\u00e9opolitique, Donald Trump a affirm\u00e9 que Xi Jinping et Vladimir Poutine lui avaient indiqu\u00e9 que leurs pays ne fourniraient pas d\u2019armes \u00e0 l\u2019Iran, tandis que le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a d\u00e9clar\u00e9 que les discussions avec le Pakistan avaient port\u00e9 sur des initiatives et des propositions, et a qualifi\u00e9 l\u2019approche de Washington d\u2019obstacle.<\/p>\n\n
Le brut a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, tout en demeurant en hausse d\u2019environ 25 % ce mois-ci, alors que les risques de conflit menacent les routes via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb; le WTI se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 87,50 $ US apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 92,00 $ US jeudi, un sommet depuis le 11 juin. L\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de 80 % d\u2019une hausse de taux en septembre, m\u00eame si l\u2019on s\u2019attendait \u00e0 ce que la Fed maintienne les taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 28-29 juillet. L\u2019indice PMI composite pr\u00e9liminaire de S&P Global est mont\u00e9 \u00e0 53,6 en juillet contre 51,9, les services ont progress\u00e9 \u00e0 53,6 contre 51,2, tandis que le manufacturier a l\u00e9g\u00e8rement fl\u00e9chi \u00e0 53,8 contre 53,9; la Fed vise une inflation de 2 % et peut aussi recourir \u00e0 l\u2019assouplissement quantitatif (QE) ou au resserrement quantitatif (QT) pour influencer les conditions financi\u00e8res.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur USD\/CHF, alors que la paire gravite autour de 0,8166, tout pr\u00e8s de son plus haut niveau depuis juin 2025. Bien qu\u2019un repli temporaire du brut West Texas Intermediate \u00e0 87,50 $ US ait plafonn\u00e9 les gains imm\u00e9diats du dollar, les tensions g\u00e9opolitiques sous-jacentes au Moyen-Orient continuent d\u2019appuyer le billet vert. Les traders devraient privil\u00e9gier les achats sur repli, en utilisant des ordres stop-loss serr\u00e9s autour du niveau de soutien de 0,8120 afin de g\u00e9rer les mouvements brusques li\u00e9s au statut de valeur refuge.<\/p>\n\n
Avec des prix du p\u00e9trole en hausse d\u2019environ 25 % ce mois-ci, l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie force la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 reconsid\u00e9rer sa trajectoire mon\u00e9taire. Nous estimons que ce bond des prix rend tr\u00e8s r\u00e9aliste l\u2019attente du march\u00e9 \u2014 \u00e0 80 % \u2014 d\u2019une hausse des taux en septembre, m\u00eame si la Fed laisse les taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 28-29 juillet de la semaine prochaine. Les op\u00e9rateurs d\u2019options devraient envisager de se positionner en vue d\u2019un dollar plus ferme en achetant des options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur USD, avec \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 la fin de septembre.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes appuient davantage notre sc\u00e9nario haussier sur le dollar, notamment la hausse de l\u2019indice PMI composite de S&P Global aux \u00c9tats-Unis \u00e0 un sommet de huit mois de 53,6. Cette r\u00e9silience \u00e9conomique, combin\u00e9e \u00e0 un virage plus restrictif (hawkish) du Federal Open Market Committee, maintient l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain autour de 101,35. Nous recommandons de viser des positions longues de court terme sur le USD contre le franc suisse, puisque l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat favorise historiquement le billet vert.<\/p>\n\n
Cela dit, nous devons demeurer prudents face \u00e0 tout changement g\u00e9opolitique soudain, notamment alors que des efforts de m\u00e9diation diplomatique impliquant l\u2019Iran et ses voisins sont en cours. Toute d\u00e9sescalade rapide pourrait faire retomber les prix du p\u00e9trole vers leur niveau de d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, autour de 75 $ US le baril, entra\u00eenant le dollar \u00e0 la baisse. Pour couvrir ce risque, nous recommandons de maintenir un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 incluant des options d\u2019achat (calls) sur CHF \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de se prot\u00e9ger contre un retour soudain des flux de valeur refuge vers la monnaie suisse.<\/p>\n\n\n\n