Les \u00e9conomies \u00e9mergentes ont, jusqu\u2019ici, mieux encaiss\u00e9 que pr\u00e9vu le choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 au Moyen-Orient. Les prix du p\u00e9trole, du gaz et des intrants connexes ont augment\u00e9 rapidement, mais le mouvement s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 moins inflationniste qu\u2019en 2022. M\u00eame si les cycles d\u2019assouplissement ont \u00e9t\u00e9 mis sur pause dans plusieurs administrations, la plupart des banques centrales ont maintenu leurs taux directeurs inchang\u00e9s depuis f\u00e9vrier dernier. Les march\u00e9s financiers ont \u00e9vit\u00e9 une perte g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de confiance, et les amortisseurs macro\u00e9conomiques sont jug\u00e9s plus solides qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2022, ce qui a aid\u00e9 \u00e0 absorber la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
L\u2019Asie, la r\u00e9gion la plus d\u00e9pendante des hydrocarbures en provenance des pays du Golfe, a cherch\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les risques de p\u00e9nurie en diversifiant ses sources d\u2019approvisionnement, en mobilisant ses r\u00e9serves et en ajustant la demande. Parall\u00e8lement, les \u00e9conomies exportatrices de technologies ont profit\u00e9 de l\u2019essor de l\u2019intelligence artificielle : les investissements dans les infrastructures d\u2019IA et la demande mondiale de puces et d\u2019autres biens \u00e9lectroniques ont soutenu la croissance et les comptes externes, compensant par moments les vents contraires li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Dans le sc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence, la croissance moyenne du PIB r\u00e9el des \u00e9conomies \u00e9mergentes est projet\u00e9e \u00e0 un peu moins de 4 % en 2026, contre 4,5 % en 2025. Les risques incluent une inflation persistante, d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, des tensions g\u00e9opolitiques et la volatilit\u00e9 des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi que la possibilit\u00e9 d\u2019une correction du cycle technologique.<\/p>\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif dans les prochaines semaines, alors que la croissance des march\u00e9s \u00e9mergents ralentit vers un taux projet\u00e9 de 3,9 % en 2026, en baisse par rapport \u00e0 4,5 % l\u2019an dernier. Bien que ces \u00e9conomies aient remarquablement bien travers\u00e9 le choc \u00e9nerg\u00e9tique, l\u2019achat d\u2019options de vente de protection (puts) sur de larges FNB de march\u00e9s \u00e9mergents, comme le iShares MSCI Emerging Markets ETF, constitue une fa\u00e7on judicieuse de se couvrir contre un ralentissement plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Cette posture prudente est \u00e9tay\u00e9e par des donn\u00e9es r\u00e9centes indiquant que l\u2019\u00e9lan manufacturier dans plusieurs pays en d\u00e9veloppement commence \u00e0 plafonner.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le risque d\u2019une correction du cycle technologique, le boom de l\u2019IA continue de soutenir les exportateurs asiatiques, les exportations de semi-conducteurs de la Cor\u00e9e du Sud ayant progress\u00e9 de plus de 30 % sur un an au premier semestre de 2026. Pour tirer parti de cet \u00e9lan tout en g\u00e9rant le risque de baisse, nous recommandons de recourir \u00e0 des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur des indices \u00e0 forte pond\u00e9ration technologique comme le MSCI Taiwan ou la Cor\u00e9e du Sud. Cette strat\u00e9gie limite le co\u00fbt de la prime tout en permettant aux n\u00e9gociateurs de profiter si la demande mondiale pour les infrastructures d\u2019IA et les puces avanc\u00e9es demeure r\u00e9siliente.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie hautement impr\u00e9visibles, le Brent fluctuant fortement autour de 85 $ cet \u00e9t\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) sur les options sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti de cette volatilit\u00e9 sans prendre de pari directionnel. Cette approche pr\u00e9pare les n\u00e9gociateurs \u00e0 des mouvements brusques de prix alors que les \u00e9conomies \u00e9mergentes continuent de diversifier activement leurs fournisseurs d\u2019\u00e9nergie pour pr\u00e9venir les chocs d\u2019offre.<\/p>\n
Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine maintient les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, autour de 5,25 %, et que certaines banques centrales locales mettent sur pause leurs cycles d\u2019assouplissement, les devises des march\u00e9s \u00e9mergents subissent de nouvelles pressions. Nous recommandons de n\u00e9gocier des options sur des paires de devises comme le dollar am\u00e9ricain contre la roupie indienne ou le peso mexicain, en particulier via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le billet vert. Historiquement, les p\u00e9riodes de taux am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s ont d\u00e9clench\u00e9 de fortes d\u00e9pr\u00e9ciations des devises dans les pays \u00e9mergents, ce qui rend les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 des devises particuli\u00e8rement attrayantes en ce moment.<\/p>\n\n\n\n