L\u2019euro a recul\u00e9 \u00e0 1,1370 face au dollar am\u00e9ricain lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de vendredi, alors que le billet vert s\u2019est raffermi dans le sillage du rallye de jeudi. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la hausse pr\u00e8s de 101,50, soutenu par un bond des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui a raviv\u00e9 les attentes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive. Selon l\u2019outil CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux \u00e0 la r\u00e9union de la semaine prochaine s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 33,7 %, en hausse par rapport \u00e0 11,8 % une semaine plus t\u00f4t.<\/p>\n
Les prix du p\u00e9trole sont demeur\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, les perturbations de l\u2019offre au Moyen-Orient ayant suivi la fermeture du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s la guerre entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ce qui a fait remonter les anticipations d\u2019inflation et renforc\u00e9 les paris sur un resserrement de la politique mon\u00e9taire. Dans la zone euro, la Banque centrale europ\u00e9enne a laiss\u00e9 ses taux d\u2019emprunt inchang\u00e9s jeudi et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 qu\u2019elle n\u2019\u00e9tait pas engag\u00e9e sur une trajectoire pr\u00e9d\u00e9finie, tout en avertissant que l\u2019inflation pourrait rester au-dessus de sa cible de 2 % plus longtemps compte tenu du choc \u00e9nerg\u00e9tique. La BCE a aussi indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne s\u2019attendait pas \u00e0 des effets de second tour, mais ses indications ont mis en \u00e9vidence des risques orient\u00e9s \u00e0 la hausse, l\u2019inflation \u00e9tant per\u00e7ue nettement au-dessus de la cible jusqu\u2019au premier semestre de 2027.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une faiblesse de l\u2019euro \u00e0 court terme en achetant des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD, tandis que la paire gravite autour de 1,1370. Avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) qui met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve le seuil de 101,50, la forte dynamique haussi\u00e8re du billet vert sugg\u00e8re un risque baissier \u00e0 court terme pour l\u2019euro. Historiquement, lorsque les anticipations d\u2019un virage plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se r\u00e9ajustent aussi rapidement en une seule semaine, le dollar am\u00e9ricain a tendance \u00e0 d\u00e9passer ses objectifs \u00e0 court terme.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019ajuster les portefeuilles de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour tenir compte du bond soudain des probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux de la Fed la semaine prochaine, pass\u00e9es de 11,8 % \u00e0 33,7 %. Les traders devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, comme les contrats SOFR, afin de se couvrir contre une surprise potentiellement plus restrictive de la Fed. Des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent une pouss\u00e9e des rendements des bons du Tr\u00e9sor sur l\u2019ensemble de la courbe, ce qui indique que le march\u00e9 int\u00e8gre rapidement des conditions mon\u00e9taires plus serr\u00e9es.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019escalade du conflit g\u00e9opolitique au Moyen-Orient et de la fermeture de d\u00e9troits maritimes cl\u00e9s, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole brut Brent et le WTI. Les statistiques de march\u00e9 actuelles montrent que les prix du p\u00e9trole menacent de franchir la barre des 100 $ US le baril, ce qui continuera d\u2019alimenter l\u2019inflation mondiale. Ce choc du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre est tr\u00e8s susceptible de maintenir une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e sur l\u2019\u00e9nergie, rendant les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques tr\u00e8s profitables.<\/p>\n
Pour la zone euro, nous estimons que les traders devraient recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de \u00ab long strangle \u00bb sur l\u2019EUR\/USD afin de capter des mouvements explosifs, alors que la Banque centrale europ\u00e9enne doit composer avec des risques d\u2019inflation prolong\u00e9s. M\u00eame si la banque centrale a maintenu ses taux, l\u2019avertissement selon lequel les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques maintiendront l\u2019inflation \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 jusqu\u2019en 2027 signifie que des baisses de taux sont, pour l\u2019instant, exclues. Cette incertitude de politique mon\u00e9taire entre la Fed et la BCE d\u00e9clenchera in\u00e9vitablement de forts \u00e0-coups sur le march\u00e9 des changes dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n