Le taux de ch\u00f4mage du Mexique a grimp\u00e9 \u00e0 2,9 % en juin, au-dessus des attentes du march\u00e9 de 2,8 %. Cette lecture indique des conditions l\u00e9g\u00e8rement plus souples sur le march\u00e9 du travail \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Le chiffre de juin, attendu \u00e0 2,8 %, s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 2,9 %, ce qui repr\u00e9sente un l\u00e9ger d\u00e9passement des pr\u00e9visions. La publication s\u2019ajoute aux donn\u00e9es r\u00e9centes sur l\u2019emploi, alors que les d\u00e9cideurs et les analystes surveillent les capacit\u00e9s exc\u00e9dentaires sur le march\u00e9 du travail et leurs r\u00e9percussions sur les salaires et la demande int\u00e9rieure.<\/p>\n\n
On constate un l\u00e9ger rebond du taux de ch\u00f4mage du Mexique \u00e0 2,9 % en juin, au-dessus du 2,8 % anticip\u00e9. Cette hausse inattendue donne \u00e0 penser que le march\u00e9 du travail mexicain, jusqu\u2019ici tr\u00e8s tendu, commence enfin \u00e0 se refroidir. \u00c0 notre avis, ce changement exercera une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le peso mexicain (MXN) au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Avec l\u2019assouplissement du march\u00e9 du travail, la Banco de M\u00e9xico (Banxico) dispose de davantage de marge de man\u0153uvre pour abaisser son taux directeur, actuellement \u00e0 des niveaux restrictifs. Historiquement, lorsque Banxico r\u00e9duit ses taux plus rapidement que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, l\u2019\u00e9cart de rendement se resserre et le peso s\u2019affaiblit. Nous nous attendons \u00e0 ce resserrement, ce qui pourrait alimenter un mouvement haussier de la paire USD\/MXN.<\/p>\n\n
Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/MXN afin de se positionner pour un affaiblissement du peso. La prise de positions longues via des contrats \u00e0 terme (forwards) sur l\u2019USD\/MXN constitue une autre strat\u00e9gie viable pour capter ce momentum haussier. Nous anticipons que la paire testera des niveaux de r\u00e9sistance plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 mesure que les participants au march\u00e9 int\u00e8grent dans les prix une Banxico plus accommodante.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons de recevoir le taux fixe dans les swaps mexicains index\u00e9s au TIIE. \u00c0 mesure que les attentes de baisses de taux augmentent, les rendements des swaps ont de fortes chances de reculer. Nous estimons qu\u2019un positionnement en faveur de rendements plus bas sur les swaps TIIE \u00e0 court terme offre actuellement un excellent ratio risque-rendement.<\/p>\n\n\n\n