L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 vendredi apr\u00e8s avoir c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 2 % la veille, le XAU\/USD \u00e9voluant autour de 4 060 $ apr\u00e8s un creux intrajournalier \u00e0 4 022 $. Un repli du p\u00e9trole a fait l\u00e9g\u00e8rement baisser le dollar am\u00e9ricain et les rendements des bons du Tr\u00e9sor, offrant un certain soutien, mais les cours sont demeur\u00e9s plafonn\u00e9s par les attentes d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019outil FedWatch du CME indique une probabilit\u00e9 de 78 % d\u2019une hausse des taux en septembre, tandis que la r\u00e9union des 28 et 29 juillet devrait toujours se solder par un statu quo. Des mesures commerciales ont aussi aliment\u00e9 les inqui\u00e9tudes inflationnistes, les \u00c9tats-Unis imposant de nouveaux tarifs de 10 % et de 12,5 % sur des importations en provenance de 60 partenaires commerciaux.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique est demeur\u00e9 \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s que l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine a men\u00e9 une 13e nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran, tandis que l\u2019Iran a cibl\u00e9 des bases am\u00e9ricaines en Jordanie et au Bahre\u00efn; le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s comme des corridors \u00e9nerg\u00e9tiques vuln\u00e9rables. Le WTI a bondi de 6 % jeudi, franchissant bri\u00e8vement 92,00 $, avant de se n\u00e9gocier plus tard autour de 88,50 $, pr\u00e8s d\u2019un sommet de plus d\u2019un mois. Sur le plan technique, le XAU\/USD est rest\u00e9 sous la MMA (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 068 $ et sous la MMA (SMA) \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 4 480 $, avec un RSI sous 50 et un ADX au-dessus de 35; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 068 $, 4 180 $, 4 350 $ et 4 480 $, tandis que des appuis sont observ\u00e9s \u00e0 4 000 $, 3 957 $ et 3 800 $, ce qui maintient le corridor 4 000 $\u20134 200 $ intact pour une cinqui\u00e8me semaine.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options en fourchette, comme les condors de fer, en ciblant la zone de 3 950 $ \u00e0 4 180 $ au cours des prochaines semaines. Avec l\u2019or qui se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 4 060 $ et qui affiche un biais baissier marqu\u00e9, la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours pr\u00e8s de 4 180 $ offre un ratio risque\/rendement int\u00e9ressant. Cette configuration permet de tirer profit de l\u2019h\u00e9sitation actuelle du march\u00e9 tout en demeurant prot\u00e9g\u00e9 contre des mouvements de prix soudains mais modestes.<\/p>\n
Avec une probabilit\u00e9 de 78 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, la remont\u00e9e des rendements obligataires devrait vraisemblablement maintenir un plafond serr\u00e9 sur toute envol\u00e9e importante de l\u2019or. Historiquement, les donn\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale montrent que lorsque les attentes de hausses de taux d\u00e9passent 75 %, les actifs sans rendement comme l\u2019or subissent une pression baissi\u00e8re de 3 % \u00e0 5 % au cours du mois suivant. Nous devrions chercher \u00e0 accumuler des options de vente (puts) sur de petits rebonds, en anticipant un \u00e9ventuel test du seuil psychologique cl\u00e9 de 4 000 $.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient et le p\u00e9trole WTI qui gravite autour de 88,50 $ font en sorte que les craintes inflationnistes pourraient s\u2019intensifier \u00e0 tout moment. Historiquement, lors de chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, une hausse soutenue de 10 % des prix du p\u00e9trole a fait grimper la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019or de plus de 15 %, \u00e0 mesure que les investisseurs se pr\u00e9cipitent vers des couvertures. Nous recommandons de conserver une petite portion d\u2019\u00e9carts haussiers (bull call spreads) hors du cours, comme couverture peu co\u00fbteuse contre une escalade g\u00e9opolitique soudaine qui pourrait facilement faire sauter le plafond de 4 200 $.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice directionnel moyen (ADX) se situe actuellement au-dessus de 35, la tendance baissi\u00e8re sous-jacente conserve une force significative malgr\u00e9 la r\u00e9cente \u00e9volution lat\u00e9rale. Nous conseillons de maintenir des ordres stop-loss extr\u00eamement serr\u00e9s autour du niveau de r\u00e9sistance de 4 080 $ pour toute position vendeuse sur contrats \u00e0 terme. Les traders doivent aussi surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es PMI de S&P Global attendues aujourd\u2019hui, puisque des surprises \u00e9conomiques sont susceptibles de d\u00e9clencher la cassure que nous attendons.<\/p>\n\n\n\n