La Maison-Blanche a annonc\u00e9 l\u2019imposition de nouveaux droits de douane d\u2019au moins 10 % sur 60 pays, ravivant l\u2019attention des march\u00e9s sur la politique commerciale. Ces mesures reprennent en grande partie les surtaxes d\u2019urgence pr\u00e9c\u00e9demment impos\u00e9es en vertu de l\u2019IEEPA, mais elles sont d\u00e9sormais r\u00e9\u00e9mises en s\u2019appuyant sur l\u2019autorit\u00e9 de la section 301. Ce changement modifie surtout l\u2019assise juridique plut\u00f4t que le titre \u00e9conomique, en rempla\u00e7ant un cadre qui s\u2019\u00e9tait r\u00e9v\u00e9l\u00e9 vuln\u00e9rable aux contestations par un autre jug\u00e9 plus robuste. Cons\u00e9quence : le risque li\u00e9 aux tarifs a moins de chances d\u2019\u00eatre per\u00e7u comme temporaire.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne maintenant vers la d\u00e9cision du FOMC de la semaine prochaine et les indications de politique mon\u00e9taire de la Fed. L\u2019attente pr\u00e9c\u00e9dente faisait \u00e9tat d\u2019une pause des hausses de taux pour le reste de l\u2019ann\u00e9e, suivie de baisses en 2027, mais l\u2019\u00e9volution des conditions est d\u00e9sormais associ\u00e9e \u00e0 la r\u00e9cente mont\u00e9e des prix du p\u00e9trole. Les march\u00e9s se positionnent en vue d\u2019une hausse de taux plus tard cette ann\u00e9e, tandis que les responsables devraient conserver cette option sur la table lors de la prochaine r\u00e9union.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019ajuster rapidement leurs portefeuilles, alors que ces nouveaux tarifs de la section 301 passent d\u2019un choc temporaire \u00e0 un frein durable \u00e0 l\u2019expansion mondiale. Pour se couvrir contre ce ralentissement structurel, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) d\u00e9fensives sur les principaux indices boursiers mondiaux comme le S&P 500. Les donn\u00e9es historiques tir\u00e9es de conflits commerciaux ant\u00e9rieurs montrent que les diff\u00e9rends tarifaires prolong\u00e9s compriment les rendements des actions mondiales tout en propulsant sensiblement \u00e0 la hausse l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX.<\/p>\n
La flamb\u00e9e soudaine des prix du p\u00e9trole brut, qui se rapprochent de 85 $ US le baril dans un contexte d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, exige une action imm\u00e9diate du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le Brent ou le WTI afin de tirer parti de ce choc croissant du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre. Cette pouss\u00e9e \u00e9nerg\u00e9tique se r\u00e9percute d\u00e9j\u00e0 directement sur les mesures d\u2019inflation mondiales, ce qui fait des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au p\u00e9trole un bouclier cl\u00e9 pour votre portefeuille au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Comme la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est tr\u00e8s susceptible de signaler un virage plus hawkish \u00e0 la r\u00e9union du FOMC la semaine prochaine, les op\u00e9rateurs devraient ajuster de fa\u00e7on \u00e9nergique leurs positions sur les taux. Nous recommandons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme SOFR de d\u00e9cembre 2026 ou d\u2019acheter des options de vente sur des FNB de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance afin de profiter de la hausse des rendements. Les donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que les attentes d\u2019une hausse de taux \u00e0 la fin de 2026 ont bondi de pr\u00e8s de z\u00e9ro \u00e0 plus de 55 % ces derniers jours, cr\u00e9ant une configuration potentiellement tr\u00e8s profitable pour des strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur les obligations.<\/p>\n\n\n\n