S&P Global doit publier les PMI \u00ab flash \u00bb de juillet aux \u00c9tats-Unis \u00e0 13 h 45 GMT vendredi. Le march\u00e9 anticipe un PMI des services \u00e0 51,0 contre 51,2 en juin et un PMI manufacturier \u00e0 54,5 contre 53,9 \u2014 les deux au-dessus du seuil de 50 (ligne de d\u00e9marcation). Les publications incluent aussi des indicateurs sur l\u2019emploi et l\u2019inflation des intrants, qui peuvent se r\u00e9percuter sur le dollar am\u00e9ricain (USD) et l\u2019EUR\/USD. Le p\u00e9trole est devenu un facteur d\u00e9terminant : le West Texas Intermediate (WTI) gagne pr\u00e8s de 30 % en juillet alors que les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran s\u2019intensifient, et l\u2019outil CME FedWatch montre que les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 pr\u00e8s de 80 % la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux de 25 pdb de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) d\u2019ici septembre.<\/p>\n
Si l\u2019enqu\u00eate signale des co\u00fbts des intrants plus \u00e9lev\u00e9s et des entreprises qui les r\u00e9percutent via les prix, l\u2019USD pourrait se raffermir et peser sur l\u2019EUR\/USD; un passage sous 50 de l\u2019un ou l\u2019autre des PMI de t\u00eate pourrait produire l\u2019effet inverse. Rabobank souligne un risque li\u00e9 au moment, avan\u00e7ant que le sondage a probablement \u00e9t\u00e9 men\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res semaines et pourrait sous-estimer la plus r\u00e9cente escalade au Moyen-Orient ainsi que le mouvement du p\u00e9trole cette semaine. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue sous sa moyenne mobile simple (SMA) de 20 jours, avec un RSI pr\u00e8s de 40; le soutien se situe \u00e0 1,1370\u20131,1350, puis 1,1270 et 1,1160, tandis que la r\u00e9sistance est vue \u00e0 1,1420, puis 1,1470 et 1,1570.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes et de l\u2019\u00e9nergie, alors que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es PMI de S&P Global aux \u00c9tats-Unis mettent en \u00e9vidence une activit\u00e9 d\u2019affaires r\u00e9siliente. Avec un rebond attendu du manufacturier \u00e0 54,5 et des services qui demeurent au-dessus du seuil d\u2019expansion \u00e0 51,0, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine affiche de solides caract\u00e9ristiques d\u00e9fensives. Cette vigueur maintient la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour conserver un ton restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019EUR\/USD se n\u00e9gocie sous sa moyenne mobile simple de 20 jours et qu\u2019un RSI quotidien oscille pr\u00e8s d\u2019un niveau baissier de 40, nous recommandons d\u2019envisager des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur la paire. Historiquement, lorsque l\u2019EUR\/USD casse des niveaux de soutien cl\u00e9s comme 1,1350 sous l\u2019effet d\u2019attentes divergentes envers les banques centrales, l\u2019\u00e9lan baissier tend \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer vers la zone de 1,1270. Les traders peuvent recourir \u00e0 des \u00e9carts verticaux baissiers (bearish vertical spreads) pour tirer parti d\u2019une baisse potentielle tout en limitant le risque de prime initiale.<\/p>\n
Nous devons aussi tenir compte du bond massif de 30 % du WTI en juillet, aliment\u00e9 par l\u2019escalade des tensions militaires au Moyen-Orient. Comme les premi\u00e8res r\u00e9ponses au sondage PMI ont probablement manqu\u00e9 l\u2019ampleur compl\u00e8te de cette flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole, le march\u00e9 pourrait sous-estimer fortement l\u2019inflation des intrants \u00e0 venir. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats \u00e0 terme de brut ou sur des FNB (ETF) du secteur de l\u2019\u00e9nergie offre une fa\u00e7on judicieuse de se couvrir contre une hausse retard\u00e9e des co\u00fbts de fabrication.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019heure actuelle, l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de 80 % d\u2019au moins une hausse de taux de 25 points de base d\u2019ici septembre. Les cycles historiques de resserrement montrent que lorsque les craintes inflationnistes refont surface en parall\u00e8le d\u2019une activit\u00e9 d\u2019affaires vigoureuse, les rendements \u00e0 court terme des bons du Tr\u00e9sor montent rapidement. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue de rendements plus \u00e9lev\u00e9s en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds ou en achetant des options de vente (puts) sur des FNB obligataires du Tr\u00e9sor liquides.<\/p>\n\n\n\n