Les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires de S&P Global ont montr\u00e9 que le PMI des services au Royaume-Uni est repass\u00e9 au-dessus du seuil de 50,0, synonyme d\u2019expansion, en juillet, apr\u00e8s avoir recul\u00e9 en juin. L\u2019indice s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 51,8, contre des attentes de 49,4 et une lecture pr\u00e9c\u00e9dente de 48,8, ce qui indique un retour \u00e0 la croissance de l\u2019activit\u00e9 dans les services.<\/p>\n\n
Le PMI composite est \u00e9galement repass\u00e9 en territoire d\u2019expansion, soutenu par des donn\u00e9es plus solides tant dans les services que dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re. Il s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 52,1, comparativement \u00e0 un consensus de 49,7 et \u00e0 49,3 auparavant, tandis que le PMI manufacturier a progress\u00e9 \u00e0 52,8, contre des pr\u00e9visions de 52,0 et 52,5 en juin. Apr\u00e8s la publication, la livre sterling a subi une l\u00e9g\u00e8re pression vendeuse, m\u00eame si le GBP\/USD affichait une hausse de 0,1 % \u00e0 environ 1,3326 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes. Les enqu\u00eates mensuelles PMI de S&P Global suivent les variations de l\u2019activit\u00e9 par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, sur une \u00e9chelle de 0 \u00e0 100, et servent d\u2019indicateurs avanc\u00e9s pour des mesures comme le PIB, l\u2019emploi et l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Avec le PMI composite du Royaume-Uni qui rebondit \u00e0 52,1 et le secteur manufacturier qui m\u00e8ne la cadence \u00e0 52,8, nous estimons que la livre sterling est bien plac\u00e9e pour une progression plus marqu\u00e9e au cours des prochaines semaines, malgr\u00e9 le repli initial \u00e0 1,3326. Cette expansion surprise laisse entendre que l\u2019\u00e9conomie britannique amorce le troisi\u00e8me trimestre sur des bases nettement plus solides que pr\u00e9vu. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de se positionner en faveur d\u2019un renforcement de la livre, notamment via des options d\u2019achat (calls) \u00e0 d\u00e9couvert long sur le GBP\/USD.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que cette vigueur de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique incite la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 davantage de prudence quant \u00e0 des baisses de taux, ce qui devrait pousser les rendements \u00e0 court terme \u00e0 la hausse. Historiquement, lorsque le PMI composite d\u00e9passe le seuil d\u2019expansion de 50,0, la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme diminue, \u00e0 l\u2019image des ajustements de march\u00e9 observ\u00e9s lorsque le Royaume-Uni est sorti de sa l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession au d\u00e9but de 2024. Les traders peuvent tirer parti de cette perspective plus restrictive (hawkish) en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme en livres sterling ou en achetant des options de vente (puts) sur les gilts britanniques.<\/p>\n\n
De plus, le fort rebond des secteurs domestiques comme l\u2019h\u00f4tellerie-restauration et la fabrication laisse entrevoir des occasions sur les d\u00e9riv\u00e9s d\u2019actions britanniques. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies haussi\u00e8res, comme des \u00e9carts haussiers avec options d\u2019achat (bull call spreads), sur l\u2019indice FTSE 250 davantage expos\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure, qui surperforme g\u00e9n\u00e9ralement le FTSE 100 \u2014 plus ax\u00e9 sur les exportations \u2014 durant les p\u00e9riodes d\u2019expansion \u00e9conomique domestique. Cette approche permet aux traders de profiter de l\u2019\u00e9lan li\u00e9 \u00e0 l\u2019augmentation des vacances au pays et \u00e0 la croissance des exportations, sans \u00eatre trop expos\u00e9s aux fluctuations des devises mondiales.<\/p>\n\n\n\n