Les contrats \u00e0 terme du Dow Jones ont grimp\u00e9 de 0,35 % \u00e0 environ 52 070 durant les heures europ\u00e9ennes vendredi, tandis que ceux du S&P 500 ont avanc\u00e9 de 0,21 % \u00e0 pr\u00e8s de 7 460 et que les contrats \u00e0 terme du Nasdaq 100 ont gagn\u00e9 0,08 % \u00e0 proximit\u00e9 de 28 650. Le rebond est survenu alors que les prix du p\u00e9trole se sont repli\u00e9s apr\u00e8s trois s\u00e9ances de hausse, r\u00e9duisant la pression li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie et les attentes d\u2019un resserrement de la politique de la Fed. Le risque g\u00e9opolitique est demeur\u00e9 \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s des attaques des Houthis contre deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge et alors que les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une 13e nuit cons\u00e9cutive de frappes de repr\u00e9sailles contre l\u2019Iran, les inqui\u00e9tudes sur l\u2019offre de brut restant au c\u0153ur de l\u2019attention.<\/p>\n
Les anticipations de taux ont continu\u00e9 d\u2019\u00e9voluer. L\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de 31,5 % d\u2019une hausse des taux de la Fed ce mois-ci, et une probabilit\u00e9 de 78,1 % d\u2019au moins une hausse de 25 points de base en septembre. Le rebond a suivi la vente massive de jeudi, lorsque le Dow a recul\u00e9 de 0,97 %, le S&P 500 a c\u00e9d\u00e9 1,2 % et le Nasdaq a perdu 2,2 %, leurs pires replis sur une s\u00e9ance depuis la fin juin, sur fond de r\u00e9sultats d\u00e9cevants des grandes techno. Tesla a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 15 % apr\u00e8s un rat\u00e9 au T2, sa plus forte baisse quotidienne depuis mars 2025, tandis qu\u2019Alphabet a perdu 7 % apr\u00e8s avoir relev\u00e9 ses pr\u00e9visions de d\u00e9penses d\u2019investissement pour l\u2019ensemble de l\u2019exercice; les principaux indices demeuraient en voie d\u2019inscrire des baisses hebdomadaires, men\u00e9es par le Nasdaq.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en misant sur des strat\u00e9gies d\u2019att\u00e9nuation du risque. La r\u00e9cente correction dans la techno, qui a fait plonger le Nasdaq de 2,2 % en une seule s\u00e9ance, illustre \u00e0 quelle vitesse le sentiment de march\u00e9 peut basculer lorsque les r\u00e9sultats ne r\u00e9pondent pas aux attentes. Historiquement, lorsque l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) monte dans un contexte de tensions g\u00e9opolitiques, la pente du \u00ab skew \u00bb de volatilit\u00e9 implicite tend \u00e0 s\u2019accentuer, rendant les options de vente (puts) de protection plus co\u00fbteuses, mais souvent indispensables.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts (\u00ab spreads \u00bb), comme des spreads baissiers \u00e0 l\u2019achat (bear put spreads) sur des titres technos \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9, afin de plafonner les pertes potentielles tout en maintenant les co\u00fbts de n\u00e9gociation \u00e0 un niveau g\u00e9rable. Avec des g\u00e9ants comme Tesla en chute de pr\u00e8s de 15 % et Alphabet qui augmente ses d\u00e9penses d\u2019investissement, la volatilit\u00e9 implicite du secteur techno devrait rester \u00e9lev\u00e9e. Cet environnement favorise les vendeurs d\u2019options capables d\u2019encaisser des primes \u00e9lev\u00e9es, tout en demeurant prudents face au risque d\u2019\u00e9carts soudains (\u00ab gaps \u00bb) sur le march\u00e9.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie, il convient de surveiller de pr\u00e8s les options sur le p\u00e9trole alors que les risques sur l\u2019offre de brut persistent en mer Rouge. Des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie continue d\u2019influencer la politique mon\u00e9taire, l\u2019outil CME FedWatch int\u00e9grant maintenant une probabilit\u00e9 de 78,1 % d\u2019une hausse de taux en septembre. Pour s\u2019en couvrir, on peut envisager des options d\u2019achat (calls) longues sur des FNB (ETF) d\u2019\u00e9nergie ou sur de grands producteurs p\u00e9troliers afin de profiter d\u2019un bond soudain des prix si les actions militaires s\u2019intensifient.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les positions sur contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de les aligner sur l\u2019\u00e9volution des perspectives concernant la Fed. La probabilit\u00e9 de 31,5 % d\u2019une hausse de taux ce mois-ci laisse croire que les options sur les titres du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme pourraient conna\u00eetre de fortes variations de prix. Il peut \u00eatre pertinent d\u2019envisager des strat\u00e9gies neutres ou en fourchette, comme des condors de fer (\u00ab iron condors \u00bb) sur des d\u00e9riv\u00e9s de taux, afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion du temps (th\u00eata) pendant que le march\u00e9 assimile les nouvelles donn\u00e9es d\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n