La BCE a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s le 23 juillet et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 une posture \u00ab attendre et voir \u00bb, liant toute nouvelle d\u00e9cision \u00e0 la dur\u00e9e de la p\u00e9riode de prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s et aux perspectives d\u2019inflation. L\u2019inflation en zone euro, qui \u00e9tait pass\u00e9e l\u00e9g\u00e8rement sous la cible au d\u00e9but de 2026, s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e \u00e0 partir de mars apr\u00e8s le blocus p\u00e9trolier dans le Golfe, puis a ralenti plus que pr\u00e9vu le mois dernier \u00e0 2,8 % \u00e0 la suite de la premi\u00e8re hausse de taux en trois ans. Les march\u00e9s se concentrent maintenant sur la publication rapide (flash) du PIB du T2 le 30 juillet, avec des attentes pr\u00e9liminaires de 0,1 %, et sur l\u2019inflation flash du 31 juillet, o\u00f9 les premi\u00e8res estimations pointent vers environ 3 %, deux donn\u00e9es qui orienteront la valorisation d\u2019un mouvement potentiel en septembre vers 2,65 %.<\/p>\n\n
La croissance demeure faible, avec trois trimestres de stagnation ou quasi-stagnation depuis 2023, ce qui complique les arbitrages de politique mon\u00e9taire par rapport aux \u00c9tats-Unis. Sur l\u2019EUR\/GBP, l\u2019euro s\u2019est d\u00e9tendu apr\u00e8s la r\u00e9union, avec un soutien pr\u00e8s du retracement de Fibonacci de 61,8 % autour de 84,7 p et la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes autour de 85,2 p comme obstacle \u00e0 court terme; une r\u00e9sistance est observ\u00e9e un peu au-dessus de 86 p pr\u00e8s du Fibonacci de 38,2 %. L\u2019EUR\/JPY a inscrit un sommet d\u2019environ trois mois le 23 juillet, plafonnant juste sous 188 \u00a5, tandis que des signaux de surachat ont \u00e9merg\u00e9; des SMA proches se regroupent autour de 185,30 \u00a5 et la SMA 200 a tenu le 24 juin et le 2 juillet.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e dans les prochaines semaines, le temps d\u2019assimiler la r\u00e9cente pause de la BCE. La publication flash du PIB de la zone euro au T2 le 30 juillet et l\u2019inflation flash le 31 juillet seront les principaux catalyseurs pour l\u2019euro. Ces rapports d\u00e9termineront si le march\u00e9 continue d\u2019int\u00e9grer dans les prix une hausse de taux en septembre \u00e0 2,65 %.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019inflation en zone euro a recul\u00e9 \u00e0 2,8 % le mois dernier, les pr\u00e9visions actuelles sugg\u00e8rent un possible rebond \u00e0 3,0 % en raison des inqui\u00e9tudes persistantes li\u00e9es \u00e0 l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique. Cela s\u2019inscrit dans un contexte d\u2019\u00e9conomie de la zone euro au point mort, o\u00f9 la croissance du PIB au T2 devrait s\u2019\u00e9tablir \u00e0 seulement 0,1 % apr\u00e8s plusieurs trimestres de croissance quasi nulle. Nous estimons que cette menace nette de stagflation rendra la BCE tr\u00e8s h\u00e9sitante \u00e0 relever davantage ses taux.<\/p>\n\n
Concernant l\u2019EUR\/GBP, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019\u00e9lan haussier r\u00e9cent s\u2019essouffle, alors que les meilleures donn\u00e9es de croissance et d\u2019emploi au Royaume-Uni favorisent la livre. Sur le plan technique, le taux de change fait face \u00e0 une r\u00e9sistance dynamique \u00e0 la SMA 20 jours de 0,852 \u00a3, tandis qu\u2019un support cl\u00e9 demeure solide au niveau Fibonacci de 61,8 % \u00e0 0,847 \u00a3. Si le pair ne parvient pas \u00e0 franchir la r\u00e9sistance, nous anticipons un retour graduel vers le support, d\u2019autant plus avec la r\u00e9union de la Banque d\u2019Angleterre la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Pour l\u2019EUR\/JPY, nous surveillons le pair qui \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un sommet de trois mois juste sous 188 \u00a5, port\u00e9 par la r\u00e9ticence de la Banque du Japon \u00e0 resserrer sa politique. Toutefois, comme les indicateurs de momentum signalent des conditions de surachat prononc\u00e9es, nous voyons une forte possibilit\u00e9 de repli \u00e0 court terme. Toute correction \u00e0 la baisse devrait tr\u00e8s probablement trouver un filet de s\u00e9curit\u00e9 pr\u00e8s des moyennes mobiles fortement regroup\u00e9es \u00e0 185,30 \u00a5.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons de n\u00e9gocier les croisements de l\u2019euro avec des limites de risque d\u00e9finies et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de cassure autour des publications des 30 et 31 juillet. Historiquement, les p\u00e9riodes de stagnation de la croissance combin\u00e9es \u00e0 des pouss\u00e9es d\u2019inflation d\u00e9clenchent des mouvements de devises brusques et erratiques. Rester agile permettra de tirer parti des changements soudains des anticipations de politique mon\u00e9taire, tant du c\u00f4t\u00e9 de la BCE que de la Banque du Japon.<\/p>\n\n\n\n