Le Dow Jones Industrial Average a chut\u00e9 d\u2019environ 600 points jeudi, en baisse de 1,1 % pr\u00e8s de 51 600, apr\u00e8s avoir effac\u00e9 un rebond de deux s\u00e9ances et cass\u00e9 sous l\u2019ancien plancher hebdomadaire autour de 51 800, touchant son plus bas en environ trois semaines. La vente s\u2019est inscrite dans une s\u00e9quence d\u2019escalades g\u00e9opolitiques : Ansar Allah, soutenu par T\u00e9h\u00e9ran au Y\u00e9men, a d\u00e9clar\u00e9 avoir frapp\u00e9 deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge, tandis que Donald Trump a affirm\u00e9 que les \u00c9tats-Unis d\u00e9truiraient un pont ou une centrale \u00e9lectrique iranienne pour chaque navire attaqu\u00e9 dans le d\u00e9troit, y compris des cibles \u00e0 proximit\u00e9 de T\u00e9h\u00e9ran ou \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur. Dans une entrevue \u00e0 Axios, il a aussi dit qu\u2019il envisage une attaque massive contre l\u2019Iran, plus importante que tout ce qui a eu lieu jusqu\u2019ici, les pr\u00e9paratifs \u00e9tant termin\u00e9s et une d\u00e9cision imminente.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a boug\u00e9 en premier : le Brent a gagn\u00e9 7 % au-dessus de 101,00 $ US et le WTI a pris 6 % au-del\u00e0 de 92,00 $ US, revenant \u00e0 des niveaux observ\u00e9s avant le cadre de paix du mois dernier; RBC Capital Markets a \u00e9voqu\u00e9 128,00 $ US (2022) et 146,00 $ US (2008). Le S&P 500 a recul\u00e9 d\u2019environ 1,2 % et le Nasdaq a perdu plus de 2 %, tandis qu\u2019Alphabet a c\u00e9d\u00e9 6 % apr\u00e8s avoir relev\u00e9 ses pr\u00e9visions de d\u00e9penses d\u2019investissement (capex) 2026 jusqu\u2019\u00e0 205 G$ US, et Tesla a plong\u00e9 de 13 % sur une contre-performance au deuxi\u00e8me trimestre. La proportion de haussiers (bulls) de l\u2019AAII est tomb\u00e9e \u00e0 29,6 % contre 44,9 %, tandis que les baissiers (bears) ont grimp\u00e9 \u00e0 42,3 % contre une norme de 31 %; le rendement des obligations am\u00e9ricaines \u00e0 10 ans a d\u00e9pass\u00e9 4,7 % pour la premi\u00e8re fois depuis janvier 2025, le 2 ans s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 au-dessus de 4,35 %, et le CME FedWatch situait les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse en septembre pr\u00e8s de 83 % contre 52 % il y a une semaine. Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 187 000 pour la semaine se terminant le 18 juillet, contre 212 000 attendu, tandis que la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement de la Fed mercredi prochain est mont\u00e9e \u00e0 plus d\u2019une chance sur trois contre une sur sept, et la courbe jusqu\u2019en d\u00e9cembre penchait vers deux hausses plut\u00f4t qu\u2019une; vendredi, place aux PMI pr\u00e9liminaires de juillet de S&P Global \u00e0 13 h 45 GMT et aux ventes de maisons neuves de juin \u00e0 14 h 00 GMT apr\u00e8s la baisse mensuelle (MoM) de 7,3 % en mai. Sur le plan technique, 52 000 et 52 500 constituent des r\u00e9sistances, avec le record juste au-dessus de 53 300; le soutien se situe pr\u00e8s de 51 500 sur l\u2019EMA 50 jours, puis 51 200 et 51 000, avec un biais baissier sous 52 000 et un Stochastique quotidien en survente qui pointe vers un march\u00e9 hach\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devons ajuster rapidement nos strat\u00e9gies alors que le Dow passe sous le support critique de 51 800, signe que le march\u00e9 commence enfin \u00e0 int\u00e9grer le risque g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Compte tenu de cette cassure nette, nous devrions viser des options de vente (puts) sur le Dow Jones Industrial Average avec des prix d\u2019exercice autour du plancher de juin \u00e0 51 200. Comme cet indice n\u2019est pas parasit\u00e9 par les distractions li\u00e9es aux b\u00e9n\u00e9fices des g\u00e9ants technos, il offre le v\u00e9hicule le plus \u00ab pur \u00bb pour se couvrir contre l\u2019\u00e9largissement du conflit.<\/p>\n\n
Avec un Brent qui s\u2019envole au-del\u00e0 de 101 $ US, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur les r\u00e9f\u00e9rences p\u00e9troli\u00e8res afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre d\u2019autres perturbations d\u2019approvisionnement en mer Rouge. Les donn\u00e9es historiques du choc de 2008, lorsque le Brent a culmin\u00e9 \u00e0 un record de 147,50 $ US, et du pic de 2022 \u00e0 pr\u00e8s de 130 $ US montrent \u00e0 quel point les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie peuvent s\u2019emballer rapidement lors d\u2019une crise du transport maritime. Si un conflit r\u00e9gional \u00e0 grande \u00e9chelle \u00e9clate, des calls visant la zone de 120 $ \u00e0 128 $ US pourraient g\u00e9n\u00e9rer des rendements consid\u00e9rables \u00e0 mesure que les primes de risque explosent.<\/p>\n\n
Nous devons aussi nous positionner en anticipant une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale tr\u00e8s agressive, en utilisant des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des options de vente sur Treasuries de courte dur\u00e9e. La hausse soudaine des probabilit\u00e9s de rel\u00e8vement des taux en septembre \u00e0 83 % illustre la vitesse \u00e0 laquelle les march\u00e9s obligataires abandonnent l\u2019espoir d\u2019une pause mon\u00e9taire. Historiquement, lorsque des march\u00e9s du travail tendus \u2014 comme l\u2019indiquent des demandes de ch\u00f4mage \u00e9tonnamment faibles \u00e0 187 000 \u2014 se heurtent \u00e0 des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, la banque centrale est forc\u00e9e de prioriser la lutte \u00e0 l\u2019inflation plut\u00f4t que le soutien aux prix des actifs.<\/p>\n\n
\u00c0 tr\u00e8s court terme, nous devrions surveiller la moyenne mobile exponentielle (EMA) 50 jours pr\u00e8s de 51 500 comme derni\u00e8re ligne de d\u00e9fense de la tendance boursi\u00e8re de juillet. Tout rebond temporaire vers 52 000 devrait \u00eatre vu comme une occasion de recharger des positions vendeuses, plut\u00f4t que comme un signe de reprise du march\u00e9. Tant que l\u2019indice ne r\u00e9ussit pas une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 52 000, notre biais de n\u00e9gociation demeure strictement baissier, alors que le compte \u00e0 rebours vers une possible action militaire se poursuit.<\/p>\n\n\n\n