Les demandes initiales d\u2019assurance-emploi ont recul\u00e9 \u00e0 187 000 lors de la semaine termin\u00e9e le 18 juillet, selon le d\u00e9partement du Travail des \u00c9tats-Unis. C\u2019est \u00e0 comparer \u00e0 209 000 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente et sous le consensus de march\u00e9 de 212 000. La moyenne mobile sur quatre semaines a gliss\u00e9 \u00e0 207 500, en baisse de 7 250 sur la semaine. Des analystes de Bloomberg ont qualifi\u00e9 la donn\u00e9e de plus faible niveau depuis 1969. Par ailleurs, le ch\u00f4mage assur\u00e9 (donn\u00e9es d\u00e9saisonnalis\u00e9es) pour la semaine termin\u00e9e le 11 juillet s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 1 796 000, en baisse de 2 000 par rapport au niveau r\u00e9vis\u00e9 de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite de la publication, le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 ferme. L\u2019indice du dollar US progressait de 0,22 % sur la s\u00e9ance, \u00e0 101,35 au moment de la publication. Le contexte plus large pr\u00e9sent\u00e9 avec les donn\u00e9es \u00e9tablissait un lien entre les conditions du march\u00e9 du travail et l\u2019\u00e9valuation d\u2019une devise, via leurs effets sur la croissance, les salaires, la dynamique de l\u2019inflation et la politique mon\u00e9taire. Il rappelait aussi le double mandat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u2014 plein emploi et stabilit\u00e9 des prix \u2014 tout en le contrastant avec l\u2019accent mis par la Banque centrale europ\u00e9enne sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Nous faisons face \u00e0 un march\u00e9 du travail extr\u00eamement tendu, les demandes d\u2019assurance-emploi ayant chut\u00e9 \u00e0 un creux historique de 187 000 pour la semaine termin\u00e9e le 18 juillet. Cette baisse inattendue signale une r\u00e9silience \u00e9conomique robuste, \u00e0 contre-courant des craintes de ralentissement plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Comme n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de contenir l\u2019inflation salariale.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019indice du dollar US grimpe d\u00e9j\u00e0 \u00e0 101,35 aujourd\u2019hui, nous nous attendons \u00e0 une poursuite de l\u2019\u00e9lan haussier du billet vert au cours des prochaines semaines. Historiquement, lorsque les demandes initiales passent sous le seuil des 200 000, le dollar surperforme de fa\u00e7on constante les autres grandes devises. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD ou de nous positionner \u00e0 l\u2019achat sur des contrats \u00e0 terme sur le dollar afin de tirer parti de cette tendance.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es d\u2019emploi solides signifient aussi qu\u2019il est tr\u00e8s probable que les rendements obligataires montent, alors que les attentes de baisses de taux sont repouss\u00e9es. Durant la p\u00e9riode de march\u00e9 du travail tendu du d\u00e9but de 2022, des demandes similaires sous 190 000 avaient co\u00efncid\u00e9, en l\u2019espace de quelques semaines, avec une hausse marqu\u00e9e de 50 points de base des rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme. Nous pouvons nous positionner en vendant des contrats \u00e0 terme sur les Treasuries \u00e0 d\u00e9couvert ou en achetant des options de vente (puts) sur des fonds obligataires \u00e0 longue duration.<\/p>\n\n
Un environnement prolong\u00e9 de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s d\u00e9clenche souvent de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 boursier, surtout dans les secteurs \u00e0 forte croissance. Nous devrions anticiper des fluctuations des grands indices et envisager de couvrir nos portefeuilles avec des options d\u2019achat (calls) sur le VIX. En gardant des strat\u00e9gies \u00e0 court terme, nous serons mieux plac\u00e9s pour traverser les mouvements imm\u00e9diats du march\u00e9 \u00e0 mesure que les anticipations de politique mon\u00e9taire s\u2019ajustent.<\/p>\n\n\n\n