L\u2019inflation mexicaine de la premi\u00e8re quinzaine de juillet a augment\u00e9 de 0,07 %, sous le consensus de 0,1 %. Cette publication signale une progression des prix plus faible que pr\u00e9vu en d\u00e9but de mois et laisse entendre que les pressions inflationnistes \u00e0 court terme \u00e9taient moins marqu\u00e9es que ne l\u2019anticipaient les analystes.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es offrent un premier aper\u00e7u de la tendance des prix \u00e0 la consommation en juillet. L\u2019\u00e9cart sous les attentes indique un momentum limit\u00e9 de l\u2019indice global sur la p\u00e9riode. Les march\u00e9s surveilleront la prochaine publication d\u2019inflation afin de confirmer si ce rythme mod\u00e9r\u00e9 se maintient durant la seconde quinzaine du mois.<\/p>\n\n
Nous devrions suivre de pr\u00e8s le peso mexicain (MXN) et les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat locaux dans les prochaines semaines, apr\u00e8s cette inflation plus faible que pr\u00e9vu \u00e0 0,07 % pour la premi\u00e8re quinzaine de juillet. Ce chiffre, inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 0,1 %, sugg\u00e8re que les pressions domestiques sur les prix pourraient enfin s\u2019att\u00e9nuer. Nous nous attendons \u00e0 ce que ces donn\u00e9es alimentent les sp\u00e9culations voulant que la Banque du Mexique (Banxico) assouplisse sa politique mon\u00e9taire restrictive plus t\u00f4t que ce qui \u00e9tait anticip\u00e9.<\/p>\n\n
Historiquement, Banxico a conserv\u00e9 une posture prudente, maintenant son taux directeur \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s \u2014 autour de 11 % plus t\u00f4t cette ann\u00e9e \u2014 afin de contrer une inflation persistante dans les services. Cette nouvelle publication de l\u2019IPC marque un changement notable par rapport au d\u00e9but de 2024 et \u00e0 2025, alors que l\u2019inflation bimensuelle surprenait souvent \u00e0 la hausse, repoussant parfois l\u2019inflation annuelle vers 5 %. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, ce ralentissement ouvre des opportunit\u00e9s strat\u00e9giques dans les contrats \u00e0 terme de taux \u00e0 court terme (TIIE), \u00e0 mesure que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer l\u2019hypoth\u00e8se de baisses de taux cons\u00e9cutives.<\/p>\n\n
Nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un aplatissement de la courbe des taux, en privil\u00e9giant une position longue sur des instruments de dette mexicaine \u00e0 court terme et en utilisant des swaps de taux en MXN pour capter la baisse des rendements. Si les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation pour le reste de juillet confirment cette tendance baissi\u00e8re, le peso pourrait subir une pression \u00e0 la baisse temporaire face au dollar am\u00e9ricain, rendant les options de change attrayantes. Les traders devraient se couvrir contre la volatilit\u00e9 du MXN avant la prochaine r\u00e9union de la banque centrale, car tout virage plus accommodant dans la rh\u00e9torique de Banxico acc\u00e9l\u00e9rerait probablement les flux de capitaux vers les d\u00e9riv\u00e9s de titres \u00e0 revenu fixe.<\/p>\n\n\n\n