Le contrat USD de septembre 2026 \u00e9tait en hausse \u00e0 101,005, tandis que le brut de septembre 2026 progressait \u00e0 90,46. C\u00f4t\u00e9 taux, le T-Bond 30 ans de septembre 2026 reculait de 8 ticks \u00e0 109,25. Les actifs \u00e0 risque \u00e9taient plus mous : le S&P 500 E-mini (ES) de juin 2026 a c\u00e9d\u00e9 85 ticks \u00e0 7 520,00, et l\u2019or d\u2019ao\u00fbt 2026 s\u2019\u00e9changeait en baisse \u00e0 4 090,00. La couleur de march\u00e9 pointait aussi vers des \u00e9changes mitig\u00e9s en Asie et des reculs en Europe.<\/p>\n
Deux publications pr\u00e9vues \u00e9taient mises en \u00e9vidence : les demandes d\u2019assurance-ch\u00f4mage \u00e0 8 h 30 (HE) et les stocks de gaz naturel \u00e0 10 h 30 (HE). Une analyse de transaction distincte portait sur la relation entre les contrats sur les obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans (ZT) et les contrats \u00e0 terme sur actions, en utilisant le contrat sur le Dow (YM) \u00e0 titre de comparaison. Le 22\/07\/26, le ZT de septembre 2026 a d\u00e9croch\u00e9 vers 8 h 30 (HE) alors que le Dow de juin 2026 montait \u00e0 peu pr\u00e8s au m\u00eame moment, tel qu\u2019illustr\u00e9 sur des graphiques de 15 minutes; le mouvement \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme une configuration de vente \u00e0 d\u00e9couvert de 20 ticks et plus par contrat, chaque tick valant 6,25 $.<\/p>\n
Nous conservons un biais nettement baissier pour les prochaines semaines, alors que les march\u00e9s boursiers subissent une forte pression vendeuse, comme en t\u00e9moigne le S&P 500 e-mini en baisse \u00e0 7 520,00. Cette dynamique baissi\u00e8re est fortement corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, particuli\u00e8rement autour de l\u2019Iran, un facteur qui a historiquement fait grimper les prix de l\u2019\u00e9nergie. Avec le brut de septembre en hausse \u00e0 90,46 $, les op\u00e9rateurs devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 persistante, car des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s menacent de raviver les craintes d\u2019inflation.<\/p>\n
Nous observons actuellement une d\u00e9corr\u00e9lation inhabituelle : le dollar am\u00e9ricain et le p\u00e9trole brut montent simultan\u00e9ment, tandis que le T-Bond 30 ans recule \u00e0 109,25. Habituellement, un dollar plus fort p\u00e8se sur les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, mais les primes de risque g\u00e9opolitique actuelles supplantent cette relation inverse traditionnelle. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019adapter \u00e0 ces corr\u00e9lations bris\u00e9es, car s\u2019appuyer uniquement sur les r\u00e8gles intermarch\u00e9s historiques pourrait entra\u00eener des pertes inattendues en ce moment.<\/p>\n
Pour naviguer dans cet environnement heurt\u00e9, nous sugg\u00e9rons de se concentrer sur la corr\u00e9lation inverse plus fiable entre les bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme, comme la note \u00e0 2 ans, et les grands indices boursiers. Historiquement, lorsque les prix des Treasuries plongent, les actions connaissent souvent de brefs rebonds de soulagement, ce qui offre des occasions de transactions contrariennes nettes. Par exemple, surveiller ces bascules intrajournali\u00e8res peut g\u00e9n\u00e9rer des gains rapides de 20 ticks ou plus par contrat sur la note \u00e0 2 ans lors de transitions cl\u00e9s de s\u00e9ance.<\/p>\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s les prochaines publications macro\u00e9conomiques, notamment le rapport hebdomadaire sur les demandes d\u2019assurance-ch\u00f4mage et celui sur les stocks de gaz naturel. Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 du travail ont montr\u00e9 des fluctuations, les demandes se situant en moyenne autour de 220 000 \u00e0 240 000 au cours des derniers mois, maintenant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en \u00e9tat d\u2019alerte. Toute surprise dans ces chiffres d\u00e9clenchera probablement des mouvements brusques et rapides \u00e0 la fois des rendements obligataires et des contrats \u00e0 terme sur indices.<\/p>\n\n\n\n