Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli, m\u00eame si le Brent a progress\u00e9 apr\u00e8s des attaques des Houthis contre des p\u00e9troliers en mer Rouge, ce qui a accru le risque g\u00e9opolitique et fait monter les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Des perturbations de l\u2019offre en Russie et au Kazakhstan ont suivi des frappes de drones ukrainiens visant des infrastructures de la mer Noire, tandis que des donn\u00e9es de Kpler ont montr\u00e9 que le trafic dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a recul\u00e9 \u00e0 neuf navires et que le transit par le Bab el-Mandeb est tomb\u00e9 de 44 \u00e0 29. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie alimente les craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation et renforce les anticipations d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s \u00e0 terme \u00e9valuent \u00e0 90 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed; ils int\u00e8grent aussi une probabilit\u00e9 de 60 % de deux hausses en 2026 pour la BCE, versus 56 % pour la Fed. L\u2019IPC de la zone euro est pass\u00e9 de 1,9 % en f\u00e9vrier \u00e0 3,2 % en mai, ce qui a incit\u00e9 la BCE \u00e0 relever son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base, \u00e0 2,25 %, avant un repli \u00e0 2,8 % en juin. Au Japon, l\u2019USD\/JPY a recul\u00e9 apr\u00e8s qu\u2019un sondage Reuters a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que 53 % des 51 experts interrog\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 ce que le taux \u00e0 un jour passe de 1 % \u00e0 1,25 % d\u2019ici d\u00e9cembre, 35 % anticipant un mouvement en octobre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des contrats li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, alors que le Brent demeure chahut\u00e9 autour de 85 \u00e0 90 $ US le baril en raison des perturbations persistantes en mer Rouge. De r\u00e9centes donn\u00e9es sur le transport maritime confirment que le volume de transit via le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb a chut\u00e9 d\u2019environ 60 % par rapport aux niveaux habituels, ce qui fait grimper les co\u00fbts de fret et les prix de l\u2019\u00e9nergie. Nous recommandons d\u2019envisager des \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti de ces pressions croissantes du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Alors que la r\u00e9union de juillet de la Banque centrale europ\u00e9enne est au centre de l\u2019attention, nous conseillons aux traders de surveiller de pr\u00e8s la paire EUR\/USD, qui a rebondi sur fond d\u2019anticipations plus \u00ab faucon \u00bb. M\u00eame si la BCE devrait maintenir aujourd\u2019hui son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,25 %, tout ton plus agressif de Christine Lagarde au sujet d\u2019une hausse en septembre pourrait propulser l\u2019euro \u00e0 la hausse. Pour g\u00e9rer le risque d\u2019un brusque retournement de march\u00e9, nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation d\u2019options straddle achet\u00e9es sur l\u2019EUR\/USD afin de profiter d\u2019une forte volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Nous voyons une occasion attrayante dans les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, o\u00f9 les prix de march\u00e9 refl\u00e8tent actuellement une probabilit\u00e9 de 90 % d\u2019une hausse de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed. Comme l\u2019inflation dans la zone euro demeure tenace en raison des conflits g\u00e9opolitiques, le r\u00e9gulateur europ\u00e9en est fortement incit\u00e9 \u00e0 agir en premier. Nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier des contrats \u00e0 terme Eurocurrency et Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin d\u2019exploiter la divergence des trajectoires des banques centrales.<\/p>\n\n
Enfin, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un yen japonais plus fort, alors que des rumeurs laissent entendre que la Banque du Japon pourrait relever son taux \u00e0 un jour \u00e0 1,25 % plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Un r\u00e9cent sondage indique que 53 % des \u00e9conomistes s\u2019attendent \u00e0 cette hausse d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui force d\u00e9j\u00e0 des vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert \u00e0 d\u00e9boucler leurs positions. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/JPY pour capter le potentiel de baisse \u00e0 mesure que le yen poursuit son redressement.<\/p>\n\n\n\n