Les contrats \u00e0 terme sur le WTI au NYMEX ont progress\u00e9 pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance, gagnant plus de 3 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 88,60 $ US en s\u00e9ance europ\u00e9enne, alors que les inqui\u00e9tudes s\u2019intensifiaient quant aux routes d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient. En l\u2019absence de perc\u00e9e diplomatique en vue entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, le risque de perturbations prolong\u00e9es a soutenu les prix. La fermeture rapport\u00e9e du d\u00e9troit d\u2019Ormuz par l\u2019Iran et du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb par les Houthis du Y\u00e9men, alli\u00e9s de l\u2019Iran, a touch\u00e9 pr\u00e8s de 27 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s se sont aussi tourn\u00e9s vers les d\u00e9cisions des banques centrales, \u00e0 commencer par celle de la BCE \u00e0 12 h 15 GMT. La banque devrait maintenir les taux inchang\u00e9s apr\u00e8s une hausse de 25 pb lors de sa r\u00e9union de juin. Le WTI, un brut l\u00e9ger et doux d\u2019origine am\u00e9ricaine distribu\u00e9 via le carrefour de Cushing, demeure une r\u00e9f\u00e9rence cl\u00e9, dont le prix est fa\u00e7onn\u00e9 par la dynamique offre-demande, le risque g\u00e9opolitique et la politique de l\u2019OPEP. Les mises \u00e0 jour des stocks de l\u2019API le mardi et de l\u2019EIA le lendemain peuvent provoquer des mouvements; leurs r\u00e9sultats tendent \u00e0 concorder, se situant \u00e0 moins de 1 % l\u2019un de l\u2019autre dans 75 % des cas. L\u2019OPEP regroupe 12 producteurs, tandis que l\u2019OPEP+ y ajoute dix membres non membres de l\u2019OPEP.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en se positionnant sur des options d\u2019achat (calls) longues sur le WTI \u00e0 mesure que les prix approchent la r\u00e9sistance critique de 90 $ US. La perturbation actuelle de pr\u00e8s de 27 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial via des goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s a cr\u00e9\u00e9 un d\u00e9ficit structurel d\u2019offre qui ne peut pas \u00eatre r\u00e9sorb\u00e9 facilement \u00e0 court terme. Historiquement, des chocs g\u00e9opolitiques similaires, comme les attaques de drones de 2019 contre Abqaiq-Khurais, ont d\u00e9clench\u00e9 en quelques jours des envol\u00e9es rapides \u00e0 deux chiffres des prix du brut.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019escalade des menaces d\u2019attaques contre des infrastructures entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons d\u2019acheter des straddles pr\u00e8s du prix d\u2019exercice (near-the-money) afin de tirer parti de mouvements de prix abrupts et binaires. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie grimpe historiquement lors des conflits au Moyen-Orient, et les primes actuelles n\u2019int\u00e8grent pas encore pleinement le risque d\u2019une confrontation militaire directe. Les traders peuvent surveiller l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX), qui d\u00e9passe historiquement 50 lors des grandes paniques d\u2019approvisionnement, pour rep\u00e9rer des points d\u2019entr\u00e9e pour des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de suivre le contexte macro\u00e9conomique, en particulier la d\u00e9cision de taux de la BCE aujourd\u2019hui, qui pourrait influencer le dollar am\u00e9ricain et, indirectement, la valorisation du WTI. Comme le WTI est libell\u00e9 en dollars, tout affaiblissement du billet vert \u00e0 la suite des actions des banques centrales devrait vraisemblablement ajouter des vents favorables \u00e0 cette remont\u00e9e des mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders devraient envisager de combiner les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole avec des d\u00e9riv\u00e9s de change afin de se couvrir contre des virages inattendus de politique mon\u00e9taire au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Enfin, il ne faut pas n\u00e9gliger les rapports hebdomadaires sur les stocks de l\u2019EIA, qui peuvent provoquer des renversements marqu\u00e9s \u00e0 court terme si les stocks affichent des hausses inattendues. Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les donn\u00e9es de l\u2019EIA se sont \u00e9cart\u00e9es des estimations de l\u2019API environ 25 % du temps, cr\u00e9ant des occasions d\u2019arbitrage profitables pour les op\u00e9rateurs d\u2019options r\u00e9actifs le mercredi apr\u00e8s-midi. Se positionner pour une perc\u00e9e au-dessus de 90 $ US au moyen d\u2019\u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) peut aider \u00e0 limiter le risque de baisse tout en captant le potentiel de hausse de cette pouss\u00e9e g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n