L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de Singapour a progress\u00e9 de 1,9 % sur un an en juin, ressortant sous les attentes de 2 %. Ce chiffre indique une inflation plus faible que le consensus du march\u00e9 pour le mois.<\/p>\n\n
La publication compare le r\u00e9sultat de juin \u00e0 une pr\u00e9vision de 2 %, ce qui laisse entendre que les pressions sur les prix se sont att\u00e9nu\u00e9es par rapport \u00e0 ce qui \u00e9tait anticip\u00e9. Aucune ventilation additionnelle ni mesure connexe n\u2019\u00e9tait fournie dans la source.<\/p>\n\n
Nous constatons que l\u2019IPC de juin \u00e0 Singapour s\u2019\u00e9tablit \u00e0 1,9 %, sous l\u2019attente du march\u00e9 de 2,0 % et en nette baisse par rapport \u00e0 la moyenne de 4,8 % observ\u00e9e lors des pics d\u2019inflation de 2023. Ce ralentissement inattendu sugg\u00e8re que les pressions sur les prix domestiques se mod\u00e8rent beaucoup plus rapidement que ce qu\u2019anticipait l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS). Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans tarder \u00e0 un possible virage de politique, la banque centrale pouvant bient\u00f4t desserrer son contr\u00f4le \u00e9troit sur la devise locale.<\/p>\n\n
Comme la MAS pilote la politique mon\u00e9taire par le taux de change plut\u00f4t que par les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019elle r\u00e9duise la pente d\u2019appr\u00e9ciation du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER) lors de sa prochaine r\u00e9vision. Par cons\u00e9quent, nous recommandons aux cambistes d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) sur USD\/SGD ou des contrats \u00e0 terme (forwards) longs sur USD\/SGD afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement du dollar de Singapour. Historiquement, lorsque l\u2019inflation globale passe sous le seuil cl\u00e9 de 2,0 %, la devise locale a tendance \u00e0 perdre son \u00e9lan haussier face aux grandes monnaies mondiales.<\/p>\n\n
Nous anticipons aussi que les rendements des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au Singapore Overnight Rate Average (SORA) reculeront au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que les attentes de baisses de taux domestiques s\u2019intensifient. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur le SORA ou de conclure des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en r\u00e9ception de fixe (receive-fixed) afin de se couvrir contre cette baisse des rendements. Alors que les banques locales commencent \u00e0 int\u00e9grer un environnement de cr\u00e9dit plus accommodant, les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme sont bien positionn\u00e9s pour conna\u00eetre une hausse marqu\u00e9e des volumes de n\u00e9gociation.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, ce chiffre d\u2019inflation plus faible est tr\u00e8s favorable aux actifs sensibles aux taux, en particulier les fiducies de placement immobilier de Singapour (S-REIT). Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme SGX MSCI Singapore Index ou des options d\u2019achat sur des d\u00e9riv\u00e9s immobiliers de premier plan pour capter cet \u00e9lan haussier. Des co\u00fbts d\u2019emprunt plus bas devraient tr\u00e8s probablement soutenir ces structures ax\u00e9es sur les dividendes, ouvrant une fen\u00eatre potentiellement tr\u00e8s profitable pour un positionnement tactique en d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n