Le produit int\u00e9rieur brut (PIB) de la Cor\u00e9e du Sud a progress\u00e9 de 0,6 % d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre au deuxi\u00e8me trimestre, d\u00e9passant les attentes de 0,4 %. Les donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion plus soutenu que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9 pour la p\u00e9riode.<\/p>\n
Sur une base trimestrielle, la surprise positive s\u2019est \u00e9lev\u00e9e \u00e0 0,2 point de pourcentage. La publication place la croissance du deuxi\u00e8me trimestre au-dessus du consensus, selon les chiffres r\u00e9els et attendus rapport\u00e9s.<\/p>\n
La croissance trimestrielle surprise de 0,6 % du PIB de la Cor\u00e9e du Sud au deuxi\u00e8me trimestre, au-dessus de l\u2019attente de 0,4 % du march\u00e9, t\u00e9moigne d\u2019une r\u00e9silience solide de la demande int\u00e9rieure et des exportations. Nous pensons que cette vigueur \u00e9conomique devrait appuyer le won cor\u00e9en, qui a d\u00e9j\u00e0 fait preuve de stabilit\u00e9 face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain volatil. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur USD\/KRW afin de profiter d\u2019un raffermissement du won au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Cette surprise \u00e0 la hausse du PIB signifie aussi que la Banque de Cor\u00e9e pourrait retarder d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux pour maintenir l\u2019inflation fermement sous contr\u00f4le. Historiquement, des donn\u00e9es de croissance plus fortes r\u00e9duisent l\u2019urgence d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire, ce qui tend \u00e0 pousser les rendements obligataires locaux \u00e0 la hausse. Nous recommandons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en (KTB) afin de tirer parti d\u2019une remont\u00e9e des rendements \u00e0 mesure que le march\u00e9 ajuste ses anticipations de taux.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, la surprise de croissance est largement soutenue par le boom mondial en IA, qui a propuls\u00e9 les exportations sud-cor\u00e9ennes de semi-conducteurs en hausse \u00e0 deux chiffres au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Ce contexte corporatif favorable renforce l\u2019argument en faveur de strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur les actions. Nous sugg\u00e9rons aux investisseurs de consid\u00e9rer l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice KOSPI 200 afin de capter l\u2019\u00e9lan haussier de cet indice \u00e0 forte composante technologique.<\/p>\n
Cela dit, il faut surveiller les risques li\u00e9s au commerce mondial, d\u2019autant plus que la Chine \u2014 principal partenaire commercial de la Cor\u00e9e \u2014 traverse une reprise \u00e9conomique an\u00e9mique. Toute baisse soudaine de la demande mondiale pourrait rapidement effacer ces gains locaux. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de combiner des positions acheteuses avec des options de vente (puts) d\u00e9fensives sur le KOSPI afin de prot\u00e9ger le portefeuille contre des chocs externes soudains.<\/p>\n\n\n\n