L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait autour de 1,1400 tard mercredi, en hausse de 0,08 % sur la s\u00e9ance, l\u2019euro n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 tirer pleinement parti de la faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain. Le risque g\u00e9opolitique a toutefois offert un plancher au billet vert : le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran entrait dans un douzi\u00e8me jour, tandis que UK Maritime Trade Operations a signal\u00e9 une attaque contre un p\u00e9trolier en mer Rouge et que les Houthis du Y\u00e9men ont affirm\u00e9 avoir touch\u00e9 deux p\u00e9troliers saoudiens. Le West Texas Intermediate a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 8 % \u00e0 88 $ US le baril, accentuant l\u2019attention sur la possibilit\u00e9 que la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie am\u00e8ne la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 resserrer sa politique plus t\u00f4t que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
La tarification des taux s\u2019est ajust\u00e9e en cons\u00e9quence. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 63 % d\u2019un statu quo de la Fed \u00e0 la r\u00e9union du 29 juillet, laissant 37 % pour une hausse, contre 23 % la veille, selon Prime Terminal. L\u2019attention se tourne ensuite vers la d\u00e9cision de la Banque centrale europ\u00e9enne, le taux de la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t \u00e9tant anticip\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 2,25 %, suivie de la conf\u00e9rence de presse de Christine Lagarde. Aux \u00c9tats-Unis, les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage pour la semaine se terminant le 18 juillet devraient augmenter \u00e0 212 000, contre 208 000. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD se n\u00e9gociait \u00e0 1,1408, sous une triple moyenne mobile simple pr\u00e8s de 1,1510, avec un soutien autour de 1,1396 et des r\u00e9sistances \u00e0 1,1570, 1,1574 et 1,1849; le RSI \u00e0 14 jours s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 43,38.<\/p>\n\n
Avec l\u2019EUR\/USD qui oscille pr\u00e8s de 1,1400 et des tensions g\u00e9opolitiques qui s\u2019intensifient en mer Rouge, nous anticipons une cassure marqu\u00e9e de cette fourchette de n\u00e9gociation serr\u00e9e au cours des prochaines semaines. Comme le march\u00e9 sous-\u00e9value actuellement ces risques g\u00e9opolitiques, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat de straddles \u00e0 court terme afin de profiter d\u2019une hausse imminente de la volatilit\u00e9. Historiquement, les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques soudains d\u00e9clenchent des mouvements rapides sur les devises, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019options \u00ab long volatilit\u00e9 \u00bb particuli\u00e8rement attrayantes en ce moment.<\/p>\n\n
Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD avec des prix d\u2019exercice autour de 1,1250 afin de se positionner pour une \u00e9ventuelle rupture baissi\u00e8re. L\u2019Europe demeure tr\u00e8s sensible aux chocs sur les prix de l\u2019\u00e9nergie, car elle importe la grande majorit\u00e9 de son \u00e9nergie nette, ce qui, historiquement, p\u00e8se sur l\u2019euro lorsque le brut s\u2019envole. Lors des crises \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9centes, la balance commerciale de la zone euro s\u2019est rapidement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e, for\u00e7ant la monnaie unique \u00e0 enfoncer des seuils psychologiques de soutien majeurs.<\/p>\n\n
Nous voyons \u00e9galement une solide occasion du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, plus pr\u00e9cis\u00e9ment en vendant \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme Euribor \u00e0 court terme relativement aux contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Avec la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed \u00e0 la r\u00e9union du 29 juillet qui remonte \u00e0 37 % et une BCE qui reste inchang\u00e9e \u00e0 2,25 %, l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e9volue nettement en faveur du dollar am\u00e9ricain. Les traders peuvent tirer parti de cet \u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire, \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 de taux am\u00e9ricains \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre de nouvelles escalades au Moyen-Orient, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours sur le brut West Texas Intermediate (WTI) visant 95 $ US le baril. Lorsque des conflits militaires menacent des voies maritimes cruciales comme la mer Rouge, les prix du p\u00e9trole peuvent facilement bondir de 10 % \u00e0 15 % en quelques jours en raison de la panique li\u00e9e \u00e0 la cha\u00eene d\u2019approvisionnement. Capter ce potentiel haussier au moyen d\u2019options \u00e0 faible co\u00fbt nous permet de prot\u00e9ger nos portefeuilles de devises plus larges contre des ventes massives aliment\u00e9es par l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n