Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la baisse mercredi, alors que les tensions entourant l\u2019Iran et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont maintenu les march\u00e9s sur leurs gardes. L\u2019indice du dollar (DXY) a gliss\u00e9 vers 101,10\u2013101,13, tandis que l\u2019EUR\/USD s\u2019est raffermi vers 1,1410 et que l\u2019USD\/JPY est rest\u00e9 pr\u00e8s de 163,15. Le p\u00e9trole et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux se sont appr\u00e9ci\u00e9s sur fond de craintes de perturbations des flux \u00e9nerg\u00e9tiques; le WTI est mont\u00e9 au-dessus de 86,40 $US le baril, en hausse de plus de 2 %, et l\u2019or a grimp\u00e9 vers 4 135 $US, gagnant plus de 1 %.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne vers les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis de jeudi, attendues \u00e0 212 k contre 208 k. La Banque centrale europ\u00e9enne devrait maintenir le taux des op\u00e9rations principales de refinancement \u00e0 2,40 % et le taux de la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,25 %, la conf\u00e9rence de presse de la pr\u00e9sidente Christine Lagarde \u00e9tant au centre de l\u2019attention. Au Royaume-Uni, le solde de confiance des consommateurs GfK est pr\u00e9vu en am\u00e9lioration \u00e0 -21 en juillet contre -23, tandis qu\u2019en Australie, la croissance de l\u2019emploi est attendue \u00e0 15 k apr\u00e8s 40,3 k, avec un taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,4 % et un taux de participation \u00e0 66,7 %; au Japon, l\u2019IPC de base hors aliments frais est projet\u00e9 \u00e0 1,6 % a\/a contre 1,4 %, et au Canada, les ventes au d\u00e9tail sont attendues \u00e0 1,0 % m\/m apr\u00e8s 0,5 %, et \u00e0 1,4 % hors automobiles contre 0,1 %.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un nouvel assouplissement du dollar am\u00e9ricain en ciblant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or, alors que les prix oscillent pr\u00e8s de sommets historiques autour de 4 135 $US. Avec la hausse de la demande de valeur refuge aliment\u00e9e par l\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, l\u2019or a historiquement montr\u00e9 un potentiel de hausse de plus de 10 % lors de crises de cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Nous devrions aussi envisager des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur le p\u00e9trole brut WTI, qui a bondi au-del\u00e0 de 86,40 $US et demeure tr\u00e8s sensible aux perturbations du transport maritime au Moyen-Orient.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne, nous conseillons d\u2019acheter des straddles EUR\/USD \u00e0 court terme afin de profiter de la volatilit\u00e9 attendue. Avec la paire pr\u00e8s de 1,1410 et des taux appel\u00e9s \u00e0 rester inchang\u00e9s, tout ton inattendu plus restrictif (hawkish) de Christine Lagarde pourrait d\u00e9clencher une rupture marqu\u00e9e. Les donn\u00e9es historiques sugg\u00e8rent que les indices de volatilit\u00e9 implicite de l\u2019euro ont tendance \u00e0 bondir de 15 % \u00e0 20 % lors des journ\u00e9es de d\u00e9cision des banques centrales, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement pertinentes en ce moment.<\/p>\n
Alors que l\u2019USD\/JPY se maintient pr\u00e8s de sommets de plusieurs d\u00e9cennies autour de 163,15, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des risques de repli aliment\u00e9s par les donn\u00e9es d\u2019inflation japonaises et d\u2019\u00e9ventuelles interventions gouvernementales. Les interventions de change pass\u00e9es du Japon, de plusieurs milliards de dollars, surtout lorsque le yen s\u2019affaiblissait au-del\u00e0 de seuils historiques, font des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/JPY une couverture int\u00e9ressante. Si l\u2019IPC de base du Japon acc\u00e9l\u00e8re au-del\u00e0 des 1,6 % attendus, la Banque du Japon pourrait \u00eatre forc\u00e9e de resserrer sa politique plus t\u00f4t que ne l\u2019anticipe le march\u00e9.<\/p>\n
Nous devrions chercher \u00e0 tirer profit de la divergence parmi les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res en nous positionnant \u00e0 l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le dollar canadien (CAD), alors que l\u2019USD\/CAD recule vers 1,4090. L\u2019\u00e9conomie canadienne b\u00e9n\u00e9ficie directement du rallye du p\u00e9trole, et les prochaines donn\u00e9es sur les ventes au d\u00e9tail pourraient fournir un coup de pouce domestique suppl\u00e9mentaire. Entre-temps, nous sugg\u00e9rons de maintenir une approche prudente vis-\u00e0-vis du dollar australien avant le rapport sur l\u2019emploi de juin, en utilisant des stops serr\u00e9s sur les options AUD\/USD autour du niveau de 0,6995.<\/p>\n\n\n\n