Alphabet a d\u00e9clar\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice par action (BPA) de 9,11 $, soit 6,11 $ au-dessus du consensus de Wall Street. Le titre a peu vari\u00e9 apr\u00e8s des mouvements marqu\u00e9s en d\u00e9but de s\u00e9ance : GOOGL est mont\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 353 $ avant de passer sous 332 $, puis de se stabiliser pr\u00e8s de 342 $ vers la fin de la s\u00e9ance r\u00e9guli\u00e8re. L\u2019am\u00e9lioration du BPA a \u00e9t\u00e9 largement attribuable \u00e0 une hausse de 98 G$ de la valeur du portefeuille de titres de participation de l\u2019entreprise, que des analystes relient \u00e0 sa participation d\u2019environ 14 % dans Anthropic.<\/p>\n
Les revenus du deuxi\u00e8me trimestre ont augment\u00e9 de 24 % sur un an pour atteindre 119,8 G$, d\u00e9passant le consensus de plus de 2,8 G$. Les revenus de Google Cloud ont grimp\u00e9 \u00e0 24,8 G$ alors que son taux de croissance annuel a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9, passant de 63 % au T1 \u00e0 82 % au T2. Les revenus de Google Services ont progress\u00e9 de 15 % \u00e0 94,5 G$, avec Google Search & other en hausse de 17 %, les abonnements, plateformes et appareils en progression de 15 %, et les publicit\u00e9s YouTube en hausse de 13 %. La marge d\u2019exploitation s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e de deux points de pourcentage \u00e0 34 % au T2.<\/p>\n
Le d\u00e9passement massif du BPA d\u2019Alphabet \u00e0 9,11 $ a \u00e9t\u00e9 largement aliment\u00e9 par un gain comptable (non r\u00e9alis\u00e9) de 98 G$ li\u00e9 \u00e0 sa participation dans Anthropic, ce qui signifie que l\u2019activit\u00e9 de base n\u2019est pas \u00e0 l\u2019origine de la surprise en manchette. Comme ce gain \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 aux cours, l\u2019oscillation du titre apr\u00e8s les r\u00e9sultats entre 332 $ et 353 $ s\u2019est rapidement r\u00e9sorb\u00e9e pour revenir autour de 342 $. Nous croyons que les investisseurs en produits d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cette chute soudaine de la volatilit\u00e9 implicite en vendant des iron condors ou des strangles hors du cours afin de capter l\u2019\u00e9rosion des primes.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la r\u00e9action plut\u00f4t neutre du titre, la croissance impressionnante de Google Cloud, en hausse de 82 % sur un an \u00e0 24,8 G$, montre que la demande des entreprises pour l\u2019IA s\u2019acc\u00e9l\u00e8re \u00e0 un rythme sans pr\u00e9c\u00e9dent. \u00c0 titre de comparaison, la croissance historique de l\u2019infonuagique chez des concurrents comme Microsoft Azure et Amazon AWS s\u2019est situ\u00e9e autour de 19 % \u00e0 30 % au cours des derniers trimestres. Nous recommandons de profiter de tout repli \u00e0 court terme du cours en achetant des options d\u2019achat \u00e0 long terme (LEAP) pour miser sur cette vaste expansion de l\u2019infonuagique.<\/p>\n
Avec des marges d\u2019exploitation en hausse \u00e0 34 % et Google Services qui a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 94,5 G$, la sant\u00e9 financi\u00e8re sous-jacente de l\u2019entreprise demeure extr\u00eamement solide. Toutefois, l\u2019incertitude macro\u00e9conomique \u00e0 court terme pourrait encore entra\u00eener de l\u00e9g\u00e8res fluctuations des revenus publicitaires de YouTube, qui ont progress\u00e9 \u00e0 un rythme plus modeste de 13 %. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des bull call spreads avec une \u00e9ch\u00e9ance de 45 jours afin de limiter le risque de baisse tout en demeurant positionn\u00e9 pour une cassure haussi\u00e8re.<\/p>\n
Historiquement, le titre d\u2019Alphabet a tendance \u00e0 \u00e9voluer en consolidation pendant deux \u00e0 trois semaines apr\u00e8s la publication de ses r\u00e9sultats de mi-ann\u00e9e, avant de reprendre sa tendance principale. Les donn\u00e9es des cycles estivaux pass\u00e9s montrent que la volatilit\u00e9 implicite se comprime g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 25 % imm\u00e9diatement apr\u00e8s l\u2019annonce. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs d\u2019\u00e9viter d\u2019acheter pr\u00e9sentement des options d\u2019achat simples \u00e0 court terme, co\u00fbteuses, et de privil\u00e9gier plut\u00f4t des spreads calendaires afin de profiter de cette stabilisation post-r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n