L\u2019USD\/CAD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 mercredi, alors qu\u2019un dollar US plus faible et un p\u00e9trole plus ferme soutenaient le dollar canadien, mettant fin \u00e0 une baisse de deux jours. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4085, en baisse de 0,16 % sur la s\u00e9ance. Le West Texas Intermediate \u00e9voluait autour de 86,00 $ US, pr\u00e8s de son plus haut niveau depuis le 11 juin, les gains \u00e9tant li\u00e9s aux risques de perturbations associ\u00e9s au conflit autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et \u00e0 de nouvelles craintes sur l\u2019offre en mer Rouge.<\/p>\n\n
Le dollar US a c\u00e9d\u00e9 du terrain, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain se situant pr\u00e8s de 101,12, en recul de 0,08 %, tandis que les march\u00e9s se tournaient vers la r\u00e9union du Federal Open Market Committee des 28 et 29 juillet. L\u2019outil CME FedWatch indique que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux en juillet est mont\u00e9e \u00e0 28 %, contre 10 % une semaine plus t\u00f4t, et que les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse en septembre s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 69 %. Au Canada, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur \u00e0 2,25 % en juillet et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 qu\u2019elle pourrait ajuster les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au besoin. TD Securities a cit\u00e9 des informations faisant \u00e9tat de nouveaux tarifs am\u00e9ricains au titre de l\u2019article 338 visant le Canada et a pr\u00e9sent\u00e9 des niveaux pour l\u2019USD\/CAD \u00e0 1,40, 1,39 d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et 1,39 d\u2019ici la fin de 2026.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue de l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union du FOMC des 28 et 29 juillet. Comme la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux am\u00e9ricaine ce mois-ci est pass\u00e9e \u00e0 28 % contre seulement 10 % la semaine derni\u00e8re, les straddles \u00e0 court terme pourraient s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentables. Historiquement, ce type de revirements rapides des attentes de taux d\u00e9clenche des mouvements marqu\u00e9s de 100 \u00e0 150 pips sur la paire.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, il faut tirer parti de la pouss\u00e9e du brut West Texas Intermediate (WTI), qui a grimp\u00e9 \u00e0 86,00 $ US en raison de l\u2019escalade des menaces dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Comme le Canada est un important exportateur d\u2019\u00e9nergie, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le CAD constitue une strat\u00e9gie de substitution pour profiter de la hausse des prix du p\u00e9trole. Lors des chocs g\u00e9opolitiques sur l\u2019offre \u00e0 la fin de 2019, des flamb\u00e9es similaires du p\u00e9trole avaient entra\u00een\u00e9 une appr\u00e9ciation rapide de 2 % du dollar canadien.<\/p>\n\n
Cela dit, il ne faut pas ignorer le vent de face \u00e0 court terme li\u00e9 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels tarifs am\u00e9ricains au titre de l\u2019article 338 sur le Canada, qui maintiennent l\u2019USD\/CAD \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 au-dessus de 1,4085. Pour composer avec cette incertitude commerciale, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de march\u00e9 en fourchette, comme les iron condors, entre les bornes de 1,4000 et 1,4150. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime pendant que le march\u00e9 assimile les forces oppos\u00e9es des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole et des craintes de tarifs.<\/p>\n\n
\u00c0 plus long terme, nous nous attendons \u00e0 ce que le huard reprenne de la vigueur et pousse l\u2019USD\/CAD vers 1,3900 d\u2019ici la fin de 2026. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent se positionner en ce sens en achetant des options de vente (puts) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance, avec une expiration de six mois. Historiquement, les pouss\u00e9es de l\u2019USD\/CAD provoqu\u00e9es par des tarifs ont tendance \u00e0 s\u2019estomper en trois \u00e0 six mois une fois que les n\u00e9gociations commerciales commencent.<\/p>\n\n\n\n