Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine du 17 juillet ont montr\u00e9 que les stocks de p\u00e9trole brut ont augment\u00e9 de 2,011 millions de barils. Les march\u00e9s s\u2019attendaient \u00e0 une baisse de 1,5 million de barils; la publication est donc ressortie au-dessus des attentes.<\/p>\n
Cette hausse inattendue des stocks pointe vers un \u00e9quilibre \u00e0 court terme plus d\u00e9tendu que pr\u00e9vu pour la semaine vis\u00e9e. Elle contraste aussi avec le resserrement implicite qu\u2019aurait sugg\u00e9r\u00e9 une baisse de l\u2019ampleur attendue.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se tourner vers des strat\u00e9gies baissi\u00e8res dans les prochaines semaines \u00e0 la suite de cette augmentation surprise des stocks de p\u00e9trole brut. Le march\u00e9 anticipait une baisse de 1,5 million de barils, mais la hausse r\u00e9elle de 2,011 millions de barils montre que l\u2019offre d\u00e9passe la demande pendant la haute saison estivale de conduite. Cette surprise baissi\u00e8re devrait peser sur le brut West Texas Intermediate (WTI), qui a r\u00e9cemment eu du mal \u00e0 se maintenir au-dessus de 78 $ le baril.<\/p>\n
Pour tirer profit de ce mouvement baissier, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme ou de mettre en place des \u00e9carts \u00e0 la vente avec options d\u2019achat (bear call spreads) sur les contrats \u00e0 terme de brut. Juillet s\u2019accompagne g\u00e9n\u00e9ralement de fortes diminutions des stocks, les raffineries tournant \u00e0 plus de 92 % de leur capacit\u00e9 pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande li\u00e9e aux d\u00e9placements de vacances. Cette hausse soudaine sugg\u00e8re soit que la demande int\u00e9rieure de carburants s\u2019essouffle, soit que le rythme des raffineries ralentit de fa\u00e7on inattendue.<\/p>\n
Nous devrions aussi surveiller l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut (OVX) pour d\u00e9tecter un bond \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 cet exc\u00e9dent d\u2019offre impr\u00e9vu. Si les donn\u00e9es de la semaine prochaine confirment cette tendance, nous nous attendons \u00e0 ce que le WTI mette \u00e0 l\u2019\u00e9preuve d\u2019importants niveaux de soutien pr\u00e8s de 72 $ le baril. Recourir d\u00e8s maintenant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini permet de capter le potentiel de baisse tout en prot\u00e9geant notre capital contre des manchettes g\u00e9opolitiques soudaines.<\/p>\n\n\n\n