L\u2019EUR\/USD se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,1415 mercredi, en hausse de 0,15 % sur la s\u00e9ance, mais le rebond s\u2019est essouffl\u00e9 apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec de la paire \u00e0 franchir 1,1420. Les \u00e9changes sont rest\u00e9s prudents, les tensions accrues au Moyen-Orient maintenant la demande pour les actifs refuges et limitant le repli du dollar am\u00e9ricain. Ce nouvel \u00e9pisode d\u2019aversion au risque fait suite \u00e0 de nouvelles frappes am\u00e9ricaines sur des cibles iraniennes et au retour de mises en garde concernant toute menace pesant sur la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui a laiss\u00e9 le sentiment g\u00e9n\u00e9ral fragile.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a prolong\u00e9 une forte envol\u00e9e, en hausse de plus de 25 % depuis le d\u00e9but de la flamb\u00e9e des tensions r\u00e9gionales, tandis que les prix europ\u00e9ens du gaz naturel ont retest\u00e9 les sommets de mars \u00e0 60 \u20ac\/MWh, accentuant la pression sur les perspectives de la zone euro, tr\u00e8s sensibles \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. L\u2019attention se porte aussi sur la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) de jeudi, o\u00f9 les taux devraient largement \u00eatre maintenus inchang\u00e9s, m\u00eame si les march\u00e9s int\u00e8grent encore un resserrement additionnel si l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie persiste. Par ailleurs, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est maintenu au-dessus de 101,00 apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une partie de ses pertes ant\u00e9rieures, soutenu par la demande de refuge malgr\u00e9 les signaux plus accommodants que laissent entrevoir les r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis pour la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 sur l\u2019EUR\/USD \u00e0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les frictions r\u00e9centes se sont raviv\u00e9es, repr\u00e9sente pr\u00e8s de 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers, ce qui rend le march\u00e9 du p\u00e9trole tr\u00e8s sensible \u00e0 toute nouvelle perturbation. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des straddles ou des strangles \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/USD afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre, surtout compte tenu de la forte d\u00e9pendance de la zone euro aux importations d\u2019\u00e9nergie. <\/p>\n
Alors que les prix europ\u00e9ens du gaz naturel retestent le seuil de 60 \u20ac\/MWh \u2014 presque le double de la moyenne historique de 20 \u00e0 30 \u20ac\/MWh observ\u00e9e lors des ann\u00e9es plus calmes \u2014 le potentiel de hausse de l\u2019euro demeure fortement plafonn\u00e9. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des \u00e9carts baissiers par options de vente (bear put spreads) sur l\u2019EUR\/USD, en visant un mouvement de repli vers 1,1380 au cours des deux prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti d\u2019une d\u00e9rive potentiellement baissi\u00e8re tout en limitant le risque si la BCE surprend par un ton plus restrictif qu\u2019attendu.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du march\u00e9 des options, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois de l\u2019EUR\/USD a historiquement bondi de 1,5 % \u00e0 2 % lors d\u2019\u00e9pisodes de conflit soudain au Moyen-Orient. Pour ceux qui n\u00e9gocient l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur le billet vert. Cela permet de capter les flux vers les valeurs refuges alors que l\u2019indice cherche \u00e0 consolider son ancrage au-dessus du seuil de 101,00.<\/p>\n\n\n\n