L\u2019EUR\/USD est demeur\u00e9 solide m\u00eame si les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie ont rebondi, le gaz naturel europ\u00e9en revenant \u00e0 ses sommets de mars \u00e0 60 \u20ac\/MWh. La r\u00e9silience de la paire a co\u00efncid\u00e9 avec des changements dans les \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, alors que la hausse des prix du p\u00e9trole a pouss\u00e9 les anticipations du march\u00e9 vers un resserrement plus agressif de la Banque centrale europ\u00e9enne que de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
ING s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019EUR\/USD revienne graduellement vers 1,1380 avant de prendre une direction \u00e0 la suite de la prochaine r\u00e9union de la BCE et de la conf\u00e9rence de presse. La banque indique aussi que les march\u00e9s pourraient h\u00e9siter \u00e0 int\u00e9grer des taux de la BCE encore plus \u00e9lev\u00e9s, peu importe le ton employ\u00e9. ING ajoute que son sc\u00e9nario \u00e0 court terme suppose l\u2019absence de mouvement vers un autre cessez-le-feu entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle, puis r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019EUR\/USD revienne en douceur vers le niveau de 1,1380 au cours des prochaines semaines, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re la r\u00e9cente volatilit\u00e9 des prix de l\u2019\u00e9nergie. Malgr\u00e9 le retour du gaz naturel europ\u00e9en pr\u00e8s de sommets autour de 60 \u20ac par m\u00e9gawattheure, l\u2019euro a fait preuve d\u2019une r\u00e9silience surprenante gr\u00e2ce \u00e0 des \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat favorables. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 cette d\u00e9rive baissi\u00e8re en mettant en place des strat\u00e9gies \u00e0 court terme baissi\u00e8res ou de type corridor.<\/p>\n
La prochaine r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne sera l\u2019\u00e9preuve d\u00e9cisive pour cette paire de devises, mais nous croyons que le potentiel haussier de l\u2019euro est strictement limit\u00e9. Avec une inflation en zone euro qui se stabilise pr\u00e8s de 2,4 %, il est tr\u00e8s peu probable que les d\u00e9cideurs surprennent le march\u00e9 par de nouvelles hausses de taux agressives. Comme le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 une banque centrale au ton restrictif, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD avant la r\u00e9union offre un ratio risque-rendement attrayant.<\/p>\n
Pendant ce temps, la posture stable de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient le dollar r\u00e9silient, surtout avec des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains qui demeurent \u00e9lev\u00e9s. Tout progr\u00e8s potentiel dans les discussions g\u00e9opolitiques pourrait rapidement att\u00e9nuer les pressions \u00e9nerg\u00e9tiques mondiales, privant l\u2019euro du soutien r\u00e9cent li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts calendaires (calendar spreads) ou de vendre des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD afin de tirer parti de ce potentiel haussier plafonn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n