L\u2019or a rebondi apr\u00e8s une p\u00e9riode de faiblesse, une partie du mouvement \u00e9tant attribu\u00e9e \u00e0 un d\u00e9placement de la liquidit\u00e9 \u00e0 mesure que la transaction sur les semi-conducteurs s\u2019est essouffl\u00e9e. Une analyse ant\u00e9rieure des flux sugg\u00e9rait que des fonds ayant pivot\u00e9 de l\u2019or et du bitcoin vers les titres de puces auraient commenc\u00e9 \u00e0 se d\u00e9nouer, aidant le lingot \u00e0 se stabiliser malgr\u00e9 un dollar plus ferme, des taux r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s et l\u2019incertitude entourant la Fed qui continuaient de peser. La reprise a r\u00e9par\u00e9 une partie des dommages techniques et a franchi une r\u00e9sistance mineure, mais elle est encore pr\u00e9sent\u00e9e comme un rebond plut\u00f4t qu\u2019une cassure confirm\u00e9e, un suivi plus large des prix et des flux demeurant n\u00e9cessaire.<\/p>\n
Les achats des banques centrales ont fourni une demande sous-jacente qui a limit\u00e9 une baisse plus profonde. Goldman Sachs Global Investment Research a estim\u00e9 les achats officiels \u00e0 81 tonnes en mai; le rythme ajust\u00e9 saisonni\u00e8rement sur trois mois \u00e9tait de 67 tonnes par mois, pr\u00e8s de quatre fois la moyenne d\u2019avant 2022, la Chine \u00e9tant le plus important acheteur identifiable. Cette demande soutient la pr\u00e9vision de Goldman de 4 900 $ US l\u2019once d\u2019ici la fin de 2026 et aide \u00e0 expliquer pourquoi les corrections pourraient se comporter diff\u00e9remment, m\u00eame si les ventes d\u2019ETF et les d\u00e9bouclages de positions \u00e0 effet de levier sur les contrats \u00e0 terme persistent. Sur le plan technique, le plafond cl\u00e9 cit\u00e9 est la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 505\u20134 510 $ US l\u2019once.<\/p>\n
Nous devrions aborder le march\u00e9 de l\u2019or avec une prudence constructive au cours des prochaines semaines, alors que le m\u00e9tal se stabilise mais fait face \u00e0 des tests techniques cruciaux. Bien que le r\u00e9cent rebond ait r\u00e9par\u00e9 certains dommages techniques \u00e0 court terme, les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient attendre une cassure nette avant de s\u2019engager dans des positions longues agressives. Le rallye massif de l\u2019IA et des semi-conducteurs commence \u00e0 perdre de son emprise, incitant le capital \u00e0 revenir vers des actifs macro d\u00e9fensifs comme le lingot.<\/p>\n
Nous observons un plancher structurel clair sous l\u2019or, fortement soutenu par une accumulation persistante des banques centrales. Selon de r\u00e9centes donn\u00e9es du World Gold Council, les achats nets du secteur officiel ont constamment d\u00e9pass\u00e9 1 000 tonnes par ann\u00e9e, une tendance qui s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e rapidement apr\u00e8s le gel des r\u00e9serves de change de la Russie. Ce coussin d\u2019achats institutionnels inlassable signifie que les corrections \u00e0 la baisse seront probablement moins prononc\u00e9es et de plus courte dur\u00e9e que lors des cycles pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs d\u2019options, l\u2019attention imm\u00e9diate devrait se porter sur la r\u00e9sistance majeure situ\u00e9e entre 4 505 et 4 510 $ US l\u2019once. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads), afin de capter le potentiel haussier si ce niveau cl\u00e9 est franchi. \u00c0 l\u2019inverse, vendre des options de vente (puts) sous les niveaux de soutien associ\u00e9s aux banques centrales offre une fa\u00e7on \u00e0 forte probabilit\u00e9 de g\u00e9n\u00e9rer du rendement pendant que le march\u00e9 consolide.<\/p>\n\n\n\n