L\u2019indice des prix des maisons du DCLG au Royaume-Uni a ralenti en mai en glissement annuel, la croissance annuelle s\u2019\u00e9tant mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 2,7 % contre 3,8 % pr\u00e9c\u00e9demment. Les donn\u00e9es indiquent un essoufflement de la dynamique de l\u2019inflation des prix des maisons sur le mois.<\/p>\n
Sur une base tendancielle, le mouvement marque une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration du taux principal, la lecture de mai ayant \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente de 1,1 point de pourcentage. La publication offre une mesure actualis\u00e9e des conditions de prix sur le march\u00e9 immobilier britannique telles que capt\u00e9es par la s\u00e9rie du DCLG.<\/p>\n
On observe un refroidissement marqu\u00e9 du march\u00e9 immobilier britannique, alors que la croissance annuelle de l\u2019indice des prix des maisons du DCLG a chut\u00e9 \u00e0 2,7 % en mai, en baisse nette par rapport \u00e0 3,8 % en avril. Cette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration soudaine sugg\u00e8re que les hausses de taux pass\u00e9es commencent enfin \u00e0 peser lourdement sur la demande des acheteurs. \u00c0 notre avis, ce changement macro\u00e9conomique forcera la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer son orientation de politique mon\u00e9taire dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019occasion la plus imm\u00e9diate se trouve du c\u00f4t\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en livres sterling, en particulier les contrats SONIA. Avec un immobilier qui se refroidit en m\u00eame temps que l\u2019inflation plus large, on devrait se positionner en vue d\u2019un cycle d\u2019assouplissement plus \u00e9nergique en achetant des contrats \u00e0 terme sur taux. La valorisation actuelle du march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre qu\u2019une faible probabilit\u00e9 de baisses de taux cons\u00e9cutives, ce qui laisse beaucoup de place \u00e0 une revalorisation haussi\u00e8re \u00e0 mesure que les rendements reculent.<\/p>\n
On s\u2019attend aussi \u00e0 ce que la livre sterling subisse une pression \u00e0 la baisse, alors que les diff\u00e9rentiels de taux se d\u00e9placent au d\u00e9triment du Royaume-Uni. N\u00e9gocier des options de vente (puts) sur GBP\/USD ou vendre \u00e0 d\u00e9couvert la paire contre l\u2019euro offre un profil risque-rendement tr\u00e8s attrayant au cours du prochain mois. Historiquement, lorsque la croissance immobili\u00e8re au Royaume-Uni ralentit sous le seuil de 3 %, la livre a eu tendance \u00e0 sous-performer ses principaux pairs de plus de 1,2 % dans les semaines suivantes.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons d\u2019utiliser des CFD pour cibler les titres des constructeurs r\u00e9sidentiels britanniques, tr\u00e8s sensibles aux mises \u00e0 jour de cet indice. M\u00eame si un indice en refroidissement p\u00e8se d\u2019abord sur le sentiment \u00e0 l\u2019\u00e9gard de titres comme Taylor Wimpey et Barratt Developments, tout virage marqu\u00e9 vers des baisses de taux de la Banque d\u2019Angleterre pourrait rapidement les relancer. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente \u00e0 court terme afin de couvrir une exposition existante aux actions, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 passer \u00e0 l\u2019achat (position longue) une fois que les anticipations de baisses de taux se seront consolid\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n