L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) global au Royaume-Uni a progress\u00e9 de 2,6 % sur un an en juin, en baisse par rapport \u00e0 2,8 % en mai et sous le consensus de 2,7 %, selon l\u2019Office for National Statistics. La donn\u00e9e demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Banque d\u2019Angleterre. L\u2019IPC de base s\u2019est maintenu \u00e0 2,6 % sur un an, comme en mai mais au-dessus de la pr\u00e9vision de 2,5 %, tandis que l\u2019IPC mensuel a ralenti \u00e0 0,1 % contre 0,2 %, conforme aux attentes.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, la livre sterling a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 apr\u00e8s la publication, m\u00eame si la paire GBP\/USD affichait en dernier lieu une hausse de 0,03 % sur la s\u00e9ance \u00e0 1,3380. Par ailleurs, la BoE a maintenu le taux directeur \u00e0 3,75 % le 18 juin, par un vote de 7 contre 2, Megan Greene et Huw Pill ayant appuy\u00e9 une hausse de 25 points de base. Les taux implicites sugg\u00e8rent pr\u00e8s de 43 points de base de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e; les niveaux mentionn\u00e9s pour GBP\/USD incluent une r\u00e9sistance \u00e0 1,3550\u20131,3560, puis 1,3653 et 1,3868, avec des appuis pr\u00e8s de 1,3140 et 1,3010, ainsi qu\u2019un RSI juste sous 54 et un ADX autour de 18.<\/p>\n
Nous estimons que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni posent un casse-t\u00eate complexe pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019IPC global ayant ralenti \u00e0 2,6 % alors que l\u2019inflation de base demeure tenace \u00e0 2,6 %. Avec l\u2019importante d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre attendue le 30 juillet, ce m\u00e9lange de signaux rend une baisse de taux hautement improbable. Nous nous attendons \u00e0 une mont\u00e9e de la volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s sur la livre sterling au cours des deux prochaines semaines, alors que les participants au march\u00e9 ajustent leurs positions en vue d\u2019un maintien potentiellement plus restrictif.<\/p>\n
Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite de GBP\/USD tend \u00e0 augmenter en moyenne de 15 % \u00e0 20 % dans les cinq jours pr\u00e9c\u00e9dant les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019Average Directional Index se situe actuellement \u00e0 un niveau tr\u00e8s faible de 18, le march\u00e9 des options sous-\u00e9value l\u2019ampleur potentielle des variations de prix. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options d\u2019envisager des strat\u00e9gies acheteuses de straddle ou de strangle afin de tirer parti de cette volatilit\u00e9 implicite peu co\u00fbteuse avant la r\u00e9union de la banque centrale. <\/p>\n
Sur le plan technique, la paire GBP\/USD pr\u00e9sente une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,3550, tandis qu\u2019un soutien solide est \u00e9tabli autour des creux annuels \u00e0 1,3140. Pour les intervenants sur les contrats \u00e0 terme, nous sugg\u00e9rons de placer des ordres stop-loss serr\u00e9s autour de ces seuils afin de se prot\u00e9ger contre des cassures soudaines. Un ton restrictif de la banque centrale pourrait facilement ramener la livre vers 1,3550, surtout si davantage de d\u00e9cideurs votent en faveur d\u2019une hausse de taux.<\/p>\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 des swaps montrent que les op\u00e9rateurs ont r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux \u00e0 court terme \u00e0 moins de 30 %, contre pr\u00e8s de 50 % plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cette \u00e9volution appuie une livre plus forte \u00e0 moyen terme, ce qui rend les options d\u2019achat (call) sur GBP\/USD attrayantes en termes de ratio risque-rendement. Nous conseillons de surveiller de pr\u00e8s le point pivot actuel \u00e0 1,3380 au cours des prochains jours afin de confirmer ce biais directionnel \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n