Les prix \u00e0 la consommation au Royaume-Uni ont augment\u00e9 de 0,1 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en juin, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Cette lecture sugg\u00e8re une dynamique des prix modeste \u00e0 court terme, l\u2019indice global n\u2019ayant que tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 sur le mois.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat conforme indique l\u2019absence de surprise dans l\u2019impulsion inflationniste mensuelle, telle que mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Royaume-Uni. Avec une hausse de l\u2019IPC de 0,1 % en juin, les pressions sur les prix sont demeur\u00e9es contenues d\u2019un point de vue s\u00e9quentiel, maintenant une trajectoire mensuelle en ligne avec les pr\u00e9visions.<\/p>\n
Avec une inflation de juin au Royaume-Uni qui s\u2019\u00e9tablit exactement \u00e0 0,1 % sur un mois, la Banque d\u2019Angleterre subit beaucoup moins de pression pour maintenir un ton restrictif. Nous voyons cette publication stable de l\u2019IPC, conforme au consensus, comme un signe clair que l\u2019inflation annuelle demeure pr\u00e8s de la cible de 2,0 % de la banque centrale. Cette pr\u00e9visibilit\u00e9 donne aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s une trajectoire beaucoup plus claire pour positionner leurs portefeuilles en vue de la d\u00e9cision sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en ao\u00fbt.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur les taux de surveiller de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur le SONIA (Sterling Overnight Index Average), qui int\u00e8grent maintenant une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019une baisse de taux. Historiquement, lorsque l\u2019inflation mensuelle demeure aussi mod\u00e9r\u00e9e, la Banque d\u2019Angleterre est plus \u00e0 l\u2019aise d\u2019assouplir la politique mon\u00e9taire pour soutenir la croissance \u00e9conomique. Les swaps de march\u00e9 indiquent actuellement que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une baisse de 25 points de base au troisi\u00e8me trimestre est mont\u00e9e \u00e0 pr\u00e8s de 68 %, contre seulement 45 % il y a un mois.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de devises, nous nous attendons \u00e0 ce que la livre sterling subisse une pression baissi\u00e8re mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 mesure que les \u00e9carts de rendement se resserrent par rapport au dollar am\u00e9ricain. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur GBP\/USD afin de se couvrir contre un affaiblissement de la livre au cours des prochaines semaines. Historiquement, lorsque l\u2019inflation britannique r\u00e9pond aux attentes sans surprise haussi\u00e8re, la volatilit\u00e9 de la livre diminue, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de primes relativement peu co\u00fbteuses.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur actions, la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas devrait constituer un solide vent arri\u00e8re pour le FTSE 100. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur d\u2019un mouvement haussier en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice, en ciblant particuli\u00e8rement les secteurs sensibles aux taux comme l\u2019immobilier et les services publics. Au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es, des p\u00e9riodes similaires de ralentissement de l\u2019inflation et d\u2019anticipation de baisses de taux ont soutenu les actions britanniques \u00e0 grande capitalisation, avec un gain moyen de 3,4 % au cours des quatre semaines suivantes.<\/p>\n\n\n\n