L\u2019inflation annuelle de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) au Royaume-Uni a ralenti \u00e0 2,6 % en juin, sous la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 2,7 %. Les donn\u00e9es signalent un l\u00e9ger refroidissement de la croissance des prix \u00e0 la consommation sur un an au cours de la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Avec l\u2019inflation britannique qui recule \u00e0 2,6 % en juin, nous voyons des signes clairs que les pressions sur les prix s\u2019att\u00e9nuent plus rapidement que pr\u00e9vu. Cette statistique plus faible donne \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre davantage de marge de man\u0153uvre pour envisager des baisses de taux lors de ses prochaines r\u00e9unions. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner imm\u00e9diatement en pr\u00e9vision d\u2019une orientation plus accommodante de la banque centrale dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur le front des taux, nous nous attendons \u00e0 ce que les contrats \u00e0 terme SONIA (Sterling Overnight Index Average) montent \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux. Historiquement, m\u00eame une surprise de 0,1 % sur l\u2019inflation peut d\u00e9placer les anticipations de taux de 15 \u00e0 25 points de base. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des contrats de taux \u00e0 court terme au cours des prochaines semaines demeure une strat\u00e9gie tr\u00e8s valable.<\/p>\n\n
Nous anticipons aussi une pression baissi\u00e8re sur la livre sterling face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro. Comme les autres grandes banques centrales \u00e9voluent dans des contextes \u00e9conomiques diff\u00e9rents, vendre GBP\/USD \u00e0 d\u00e9couvert ou acheter des options de vente (puts) sur la GBP offre une configuration attrayante. Des replis historiques similaires de l\u2019inflation ont fait reculer la livre de 0,5 % \u00e0 1 % en seulement quelques s\u00e9ances.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 obligataire, nous recommandons d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur gilts britanniques, car les rendements devraient baisser. Le rendement de r\u00e9f\u00e9rence des gilts \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment oscill\u00e9 autour de 4,1 %, a de fortes chances de retomber vers la zone de 3,7 %. Prendre des positions acheteuses sur des d\u00e9riv\u00e9s de gilts nous permet de tirer profit de cette dynamique de baisse des rendements.<\/p>\n\n\n\n