Les prix \u00e0 la production de base des produits finis (core output PPI) du Royaume-Uni, sur une base mensuelle et non d\u00e9saisonnalis\u00e9e, ont ralenti \u00e0 0,5 % en juin, contre 0,8 % lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique un rythme plus lent de hausse des prix \u00e0 la sortie d\u2019usine sur le mois.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat de juin montre que le PPI des prix \u00e0 la production de base des produits finis demeure en hausse sur un mois, mais \u00e0 un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 que ce qui avait \u00e9t\u00e9 signal\u00e9 auparavant. Aucune ventilation suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fournie dans la publication, au-del\u00e0 du passage de 0,8 % \u00e0 0,5 %.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli de l\u2019indice des prix \u00e0 la production \u00ab core \u00bb des produits finis (PPI) du Royaume-Uni, de 0,8 % \u00e0 0,5 % en juin, indique que l\u2019inflation dans le secteur manufacturier se refroidit. Nous consid\u00e9rons ce ralentissement comme un signal fort d\u2019un assouplissement des pressions de prix en amont, qui devrait bient\u00f4t se transmettre aux prix \u00e0 la consommation. Par cons\u00e9quent, nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre subisse beaucoup moins de pression pour maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 au cours des prochains mois.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons d\u2019envisager des positions longues sur les contrats \u00e0 terme li\u00e9s au Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historiquement, des baisses de cette ampleur du PPI \u00ab core \u00bb mensuel ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une posture plus accommodante de la Banque d\u2019Angleterre, tirant les rendements \u00e0 court terme vers le bas. Alors que les attentes implicites du march\u00e9 d\u2019une baisse de taux cet automne augmentent, l\u2019achat de ces contrats \u00e0 terme offre un profil risque-rendement attrayant.<\/p>\n
Pour les intervenants en d\u00e9riv\u00e9s de change, ces donn\u00e9es de d\u00e9sinflation devraient peser lourdement sur la livre sterling. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 biais baissier, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur GBP\/USD, afin de tirer profit d\u2019une sterling plus faible. \u00c0 mesure que les diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9voluent, la livre devrait reculer face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, nous devrions nous positionner en vue d\u2019un mouvement haussier sur les options et les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice FTSE 100. La baisse des co\u00fbts de production se traduit directement par de meilleures marges b\u00e9n\u00e9ficiaires pour les grands exportateurs britanniques et les g\u00e9ants du manufacturier. Alors que les rendements des gilts britanniques s\u2019assouplissent d\u00e9j\u00e0 en r\u00e9action aux donn\u00e9es d\u2019inflation, les march\u00e9s boursiers disposent d\u2019une marge de man\u0153uvre claire pour progresser au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n