La Banque populaire de Chine a fix\u00e9 mercredi la parit\u00e9 centrale USD\/CNY \u00e0 6,7933, l\u00e9g\u00e8rement plus faible que le 6,7917 de mardi et au-dessus de l\u2019estimation de Reuters \u00e0 6,7737. Les objectifs d\u00e9clar\u00e9s de la PBoC sont la stabilit\u00e9 des prix \u2014 y compris la stabilit\u00e9 du taux de change \u2014 ainsi que le soutien \u00e0 la croissance \u00e9conomique et aux r\u00e9formes des march\u00e9s financiers.<\/p>\n
La banque centrale est d\u00e9tenue par l\u2019\u00c9tat sous la R\u00e9publique populaire de Chine, et le secr\u00e9taire du comit\u00e9 du Parti communiste chinois \u2014 nomm\u00e9 par le pr\u00e9sident du Conseil des affaires d\u2019\u00c9tat \u2014 exerce une influence cl\u00e9 sur la gestion; Pan Gongsheng occupe \u00e0 la fois ce poste et celui de gouverneur. Les instruments de politique mon\u00e9taire comprennent le taux de prise en pension invers\u00e9e (reverse repo) \u00e0 sept jours, la Facilit\u00e9 de pr\u00eat \u00e0 moyen terme (MLF) et l\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes, ainsi que le ratio des r\u00e9serves obligatoires (RRR), tandis que le taux pr\u00e9f\u00e9rentiel de pr\u00eat (LPR) sert de co\u00fbt d\u2019emprunt de r\u00e9f\u00e9rence influen\u00e7ant les pr\u00eats, les hypoth\u00e8ques et les taux d\u2019\u00e9pargne et, par extension, le renminbi. La Chine compte 19 banques priv\u00e9es, dont les pr\u00eateurs num\u00e9riques WeBank et MYbank, appuy\u00e9s par Tencent et Ant Group, \u00e0 la suite d\u2019une d\u00e9cision de 2014 permettant des pr\u00eateurs domestiques \u00e0 capital priv\u00e9 dans le syst\u00e8me dirig\u00e9 par l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n
Avec la Banque populaire de Chine qui fixe mercredi le taux de r\u00e9f\u00e9rence USD\/CNY \u00e0 6,7933, on voit un signal clair que les d\u00e9cideurs laissent le yuan s\u2019affaiblir l\u00e9g\u00e8rement. Ce fixing est plus \u00e9lev\u00e9 que celui de la veille \u00e0 6,7917 et nettement au-dessus de l\u2019estimation de Reuters \u00e0 6,7737. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet \u00e9cart d\u00e9clenche, au cours des prochaines semaines, un momentum haussier \u00e0 court terme de l\u2019USD\/CNY sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Ce changement d\u2019orientation survient alors que les donn\u00e9es \u00e9conomiques chinoises continuent d\u2019envoyer des signaux mitig\u00e9s de reprise, les plus r\u00e9cents indices des directeurs d\u2019achats (PMI) du secteur manufacturier oscillant juste autour du seuil de contraction de 49,0. Historiquement, lorsque la banque centrale laisse le yuan fixer plus faible que les attentes du march\u00e9, c\u2019est pour soutenir des exportateurs en difficult\u00e9. Nous conseillons aux traders de surveiller de pr\u00e8s ces pressions \u00e9conomiques au moment de planifier leurs prochains mouvements.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de b\u00e2tir des positions acheteuses sur des options d\u2019achat (calls) USD\/CNY afin de capter ce potentiel de hausse. \u00c9tant donn\u00e9 que la volatilit\u00e9 implicite du yuan offshore (CNH) demeure relativement faible, les primes d\u2019options sont tr\u00e8s attrayantes pour les acheteurs en ce moment. Nous sugg\u00e9rons aussi d\u2019utiliser des stop-loss serr\u00e9s, car des ventes soudaines de dollars par les banques d\u2019\u00c9tat pourraient rapidement inverser ces gains \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n