L\u2019or (XAU\/USD) a grimp\u00e9 \u00e0 environ 4 080 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique mercredi, apr\u00e8s \u00eatre retomb\u00e9 sur le seuil psychologique de 4 000 $ lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente. La demande pour les valeurs refuges s\u2019est renforc\u00e9e, alors que la reprise des tensions militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a accru la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res, alimentant une rotation vers le m\u00e9tal jaune, tandis que le contexte macro\u00e9conomique global \u00e9tait d\u00e9crit comme largement inchang\u00e9.<\/p>\n
Les traders \u00e9valuent le risque d\u2019une nouvelle escalade dans la guerre entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Le Commandement central am\u00e9ricain (CENTCOM) a men\u00e9 une 11e nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que le cessez-le-feu \u00e9tait \u00ab termin\u00e9 \u00bb, tandis que les forces de T\u00e9h\u00e9ran ont vis\u00e9 des actifs militaires am\u00e9ricains au Moyen-Orient et que ses alli\u00e9s houthis ont annonc\u00e9 un embargo maritime contre l\u2019Arabie saoudite. Les march\u00e9s surveillent tout effet indirect d\u2019une hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie sur l\u2019inflation et l\u2019orientation de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale; les march\u00e9s de swaps attribuent une faible probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de taux \u00e0 la r\u00e9union de juillet apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus faibles, mais les traders ont d\u00e9j\u00e0 pleinement int\u00e9gr\u00e9 au moins une hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Avec l\u2019or qui rebondit \u00e0 4 080 $ dans un contexte d\u2019intensification des affrontements militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines. \u00c9tant donn\u00e9 le mouvement rapide \u00e0 partir du niveau des 4 000 $, l\u2019achat de straddles ou de strangles longs sur les options XAU\/USD nous permettra de profiter d\u2019importantes fluctuations de prix, peu importe la direction. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors d\u2019escalades pass\u00e9es au Moyen-Orient, notamment au d\u00e9but de 2020, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de l\u2019or (GVZ) a bondi de plus de 50 %, une tendance que nous nous attendons \u00e0 revoir.<\/p>\n
Nous devons aussi nous positionner sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie en raison de l\u2019embargo maritime houthi contre l\u2019Arabie saoudite. Les contrats \u00e0 terme sur le Brent sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces goulots d\u2019\u00e9tranglement g\u00e9opolitiques, progressant historiquement de 10 % \u00e0 15 % lors de perturbations soudaines du transport maritime dans le golfe Persique. Nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) longues sur le p\u00e9trole brut afin de se couvrir contre la forte probabilit\u00e9 d\u2019une flamb\u00e9e des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de juillet de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les march\u00e9s de swaps indiquent une faible probabilit\u00e9 d\u2019une hausse imm\u00e9diate des taux, mais nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un changement d\u2019orientation d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Si la hausse des prix du p\u00e9trole d\u00e9clenche une nouvelle vague inflationniste, la Fed sera contrainte de resserrer sa politique beaucoup plus rapidement que ce que le march\u00e9 anticipe actuellement. Nous conseillons de n\u00e9gocier des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les obligations du Tr\u00e9sor afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre ce virage hawkish \u00e0 l\u2019horizon.<\/p>\n\n\n\n