La livre sterling a recul\u00e9 malgr\u00e9 une publication du march\u00e9 du travail sup\u00e9rieure aux pr\u00e9visions sur la plupart des volets. Le GBP\/USD a gliss\u00e9 d\u2019un peu au-dessus de 1,3450 \u00e0 Londres \u00e0 un peu au-dessus de 1,3350 \u00e0 New York, passant sous les moyennes mobiles exponentielles (MME) de 50 jours et 200 jours, d\u00e9sormais convergentes, juste sous 1,3400. En fin de s\u00e9ance, la paire se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,3380, la plus faible des grandes devises sur la journ\u00e9e, prolongeant \u00e0 une quatri\u00e8me baisse cons\u00e9cutive et enregistrant sa premi\u00e8re cl\u00f4ture sous les deux moyennes de long terme depuis le d\u00e9but du rebond de mi-juillet. Plus du tiers de ce rebond depuis la zone de 1,3150 a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 effac\u00e9.<\/p>\n
L\u2019emploi a augment\u00e9 de 147 k sur les trois mois jusqu\u2019\u00e0 mai contre 100 k pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que le nombre de demandeurs d\u2019allocations a progress\u00e9 de 6,7 k en juin, comparativement \u00e0 un consensus de 28,3 k, et le taux de ch\u00f4mage a diminu\u00e9 \u00e0 4,9 % contre 5 % attendu. La croissance des salaires moyens, primes comprises, a ralenti \u00e0 4,3 % contre un consensus de 4,5 %, ce qui recentre l\u2019attention sur la trajectoire des taux de la Banque d\u2019Angleterre apr\u00e8s le statu quo de juin \u00e0 3,75 % (deux votes pour 4,00 %). Les regards se tournent vers l\u2019IPC \u00e0 06 h 00 GMT, avec des pr\u00e9visions d\u2019inflation globale \u00e0 2,7 % sur un an contre 2,8 %, de base \u00e0 2,5 % et mensuelle \u00e0 0,1 %; plus tard, les ventes au d\u00e9tail sont attendues \u00e0 -0,2 % sur un mois apr\u00e8s 1,2 %, l\u2019ISM PMI des services \u00e0 48,8, le composite \u00e0 49,3, et la confiance \u00e0 -21. La r\u00e9sistance se situe sous 1,3400 puis pr\u00e8s de 1,3450 et ensuite 1,3550, avec un soutien au-dessus de 1,3350, \u00e0 1,3300 et 1,3150.<\/p>\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner de fa\u00e7on agressive pour une poursuite de la baisse de la livre, alors que le GBP\/USD passe sous ses moyennes mobiles de 50 jours et 200 jours, des seuils cl\u00e9s. Au vu du cours au comptant autour de 1,3380, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme visant 1,3300 et le support estival \u00e0 1,3150 offre un profil risque-rendement int\u00e9ressant. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque cette paire casse sous des MME de long terme convergentes, cela d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement une tendance baissi\u00e8re soutenue, d\u2019environ 2,5 % en moyenne au cours des trois semaines suivantes.<\/p>\n
Avec une croissance des salaires au Royaume-Uni qui se refroidit \u00e0 4,3 % et une inflation de base attendue en repli, la Banque d\u2019Angleterre fait face \u00e0 beaucoup moins de pression pour maintenir une posture de taux restrictive. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) afin de tirer parti des prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation, qui pourraient rapidement \u00e9roder le r\u00e9siduel de prime de rendement de la livre. Lors de cycles d\u2019assouplissement pr\u00e9c\u00e9dents, des publications d\u2019IPC de ce type, plus faibles, ont d\u00e9clench\u00e9 des ventes rapides, faisant reculer la sterling en moyenne d\u2019environ 100 pips au cours d\u2019une seule s\u00e9ance.<\/p>\n
Il faut aussi tenir compte du vide politique \u00e0 Downing Street, alors que le dollar am\u00e9ricain demeure tr\u00e8s r\u00e9silient et continue de capter les flux de valeur refuge. Cette combinaison d\u2019incertitude politique int\u00e9rieure et de tensions g\u00e9opolitiques mondiales rend toute reprise \u00e0 court terme tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 un rejet pr\u00e8s de la r\u00e9sistance de 1,3400. En conservant un biais de n\u00e9gociation baissier, nous pouvons tirer parti de ce d\u00e9salignement fondamental pour accompagner la baisse de la paire vers sa base de juillet.<\/p>\n\n\n\n