USD\/CAD s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 juste au-dessus de 1,4100 jusqu\u2019en apr\u00e8s-midi nord-am\u00e9ricaine, en hausse d\u2019environ 0,2 % et se dirigeant vers une deuxi\u00e8me progression quotidienne cons\u00e9cutive apr\u00e8s le repli de juillet, de pr\u00e8s de 1,4250 vers l\u2019EMA \u00e0 50 jours. La paire a tenu ce niveau la semaine derni\u00e8re, alors que le SRSI quotidien \u00e9voluait pr\u00e8s de z\u00e9ro, et avait plus t\u00f4t touch\u00e9 un creux de s\u00e9ance juste au-dessus de 1,4050 avant de repasser au-dessus de 1,4100. Le mouvement a suivi une proposition de la Maison-Blanche visant un tarif de 50 % sur la plupart des produits canadiens, tandis que le repr\u00e9sentant am\u00e9ricain au Commerce, Jamieson Greer, a d\u00e9clar\u00e9 que des mesures visant des dizaines de pays sont \u00e0 venir avant l\u2019expiration du r\u00e9gime mondial actuel de 10 %. Le Canada a accept\u00e9 d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer les discussions, apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont refus\u00e9 de renouveler l\u2019ACEUM (USMCA) dans sa forme actuelle lors de la r\u00e9vision du 1er juillet, transf\u00e9rant le processus vers des r\u00e9visions annuelles jusqu\u2019\u00e0 une prolongation ou une \u00e9ch\u00e9ance en 2036. <\/p>\n
Les projections de la Banque du Canada finalis\u00e9es le 10 juillet supposaient des tarifs am\u00e9ricains moyens sur le Canada de 5,0 % et de 1,5 % en sens inverse, ainsi qu\u2019une hypoth\u00e8se d\u2019environ 0,71 $ US pour le huard, mais le chiffre affich\u00e9 est maintenant de 50 % sur la plupart des biens. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les prix \u00e0 l\u2019importation pour juin ont montr\u00e9 l\u2019indice \u00e0 150,8 points, un sommet depuis 1982, et le taux annuel \u00e0 7,1 %, le plus rapide depuis ao\u00fbt 2022, tandis que l\u2019indicateur hebdomadaire d\u2019ADP a ralenti \u00e0 une moyenne sur quatre semaines de 16,5 k \u00e0 12 h 15 GMT, contre 19,25 k r\u00e9vis\u00e9s \u00e0 la baisse. Une hausse de la Banque du Canada est enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre, et les march\u00e9s pr\u00e9voient aussi une hausse de la Fed d\u2019ici d\u00e9cembre, avant une d\u00e9cision le 29 juillet \u00e0 18 h 00 GMT; les prochaines publications incluent les ventes au d\u00e9tail canadiennes de mai \u00e0 12 h 30 GMT (1 % m\/m, 1,4 % hors autos), le PMI pr\u00e9liminaire S&P Global de juillet aux \u00c9tats-Unis \u00e0 13 h 45 GMT (manufacturier 54,5), et le PIB canadien de mai le 31 juillet \u00e0 12 h 30 GMT. Les rep\u00e8res techniques incluent une r\u00e9sistance \u00e0 1,4100, puis 1,4150 et juste sous 1,4250, avec un soutien juste au-dessus de 1,4050, puis 1,4000 et l\u2019EMA \u00e0 200 jours juste sous 1,3900.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur USD\/CAD, alors que la paire vise le seuil de 1,4150. Comme le march\u00e9 a d\u00e9fendu avec succ\u00e8s le plancher de soutien de 1,4000 la semaine derni\u00e8re, nous voyons un solide argument technique en faveur d\u2019une pouss\u00e9e haussi\u00e8re vers le sommet de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 1,4250. Le recours \u00e0 des options d\u2019achat \u00e0 court terme (calls) ou \u00e0 des \u00e9carts haussiers de type bull call spread pourrait \u00eatre un moyen efficace de capter ce momentum haussier.<\/p>\n
Cette pression \u00e0 la hausse est appuy\u00e9e par la menace am\u00e9ricaine \u2014 surprenante \u2014 d\u2019un tarif de 50 % sur les produits canadiens, ce qui d\u00e9passe largement l\u2019estimation pr\u00e9c\u00e9dente de 5 % de la Banque du Canada. Les donn\u00e9es historiques montrent que les diff\u00e9rends commerciaux p\u00e9nalisent fortement le dollar canadien, notamment en 2018, lorsque les craintes li\u00e9es aux tarifs ont contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer la devise de plus de 6 % en quelques mois. Avec un commerce bilat\u00e9ral annuel entre les deux pays d\u00e9passant 770 G$, toute mise en \u0153uvre concr\u00e8te de ces tarifs entra\u00eenera de graves perturbations.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019utiliser des options de change pour se couvrir contre un affaiblissement additionnel du huard, alors que la Banque du Canada fait face \u00e0 un dilemme de politique mon\u00e9taire. Une devise qui se n\u00e9gocie sous la moyenne projet\u00e9e de 0,71 $ US par la banque centrale importerait une inflation importante dans une \u00e9conomie canadienne d\u00e9j\u00e0 aux prises avec une r\u00e9cession technique. Par cons\u00e9quent, les march\u00e9s de swaps int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une hausse du taux directeur domestique d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui rend les options de vente sur le CAD (puts) tr\u00e8s attrayantes.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la fronti\u00e8re, il faut surveiller l\u2019indice am\u00e9ricain des prix \u00e0 l\u2019importation, qui a r\u00e9cemment bondi \u00e0 un record de 150,8 points. Cette hausse indique que les exportateurs n\u2019absorbent pas les co\u00fbts tarifaires, ce qui signifie que le fardeau financier retombe directement sur les consommateurs am\u00e9ricains \u00e0 un moment o\u00f9 le march\u00e9 du travail domestique ralentit. On peut n\u00e9gocier cette divergence en achetant des straddles sur USD afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le 29 juillet.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, un calendrier \u00e9conomique charg\u00e9 offrira de nombreuses occasions de n\u00e9gociation, \u00e0 commencer par les ventes au d\u00e9tail canadiennes et les PMI pr\u00e9liminaires am\u00e9ricains. Il faudra aussi surveiller les donn\u00e9es du PIB canadien le 31 juillet afin de confirmer l\u2019ampleur du ralentissement \u00e9conomique en cours. En utilisant des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini, nous pouvons traverser ces publications \u00e0 fort impact sans assumer un risque directionnel excessif.<\/p>\n\n\n\n