La livre sterling s\u2019est affaiblie alors que la demande de dollar am\u00e9ricain est revenue sur fond de regain de tensions au Moyen-Orient. La paire GBP\/USD a recul\u00e9 de 0,48 % \u00e0 1,3371 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3455, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a progress\u00e9 de 0,14 % \u00e0 101,14. Selon des informations, Washington chercherait un cessez-le-feu plus long et une navigation partielle dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, alors que l\u2019Iran \u00e9voquait un cessez-le-feu de 10 jours; Axios a aussi fait \u00e9tat d\u2019un examen d\u2019options allant d\u2019un cessez-le-feu de 10 jours \u00e0 une action militaire plus large.<\/p>\n
Les taux am\u00e9ricains ont mont\u00e9, le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans gagnant trois points de base \u00e0 4,624 %, et la variation moyenne sur quatre semaines de l\u2019emploi selon l\u2019ADP s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 16,5 k contre un 19,25 k pr\u00e9c\u00e9demment r\u00e9vis\u00e9. Des donn\u00e9es de Prime Terminal situent \u00e0 78 % la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laisse les taux inchang\u00e9s la semaine prochaine, tandis que les probabilit\u00e9s implicites d\u2019une hausse en septembre fr\u00f4laient 68 % \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision du 29 juillet et des premi\u00e8res demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage. Au Royaume-Uni, John Healey a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 chancelier de l\u2019\u00c9chiquier, rempla\u00e7ant Rachel Reeves, apr\u00e8s la nomination d\u2019Andy Burnham comme premier ministre; l\u2019attention se tourne aussi vers la publication de l\u2019inflation mercredi, avec des rep\u00e8res techniques incluant un regroupement de moyennes mobiles simples pr\u00e8s de 1,3374, des r\u00e9sistances \u00e0 1,3478 et 1,3511, et un RSI \u00e0 49.<\/p>\n
Nous devrions nous positionner pour une poursuite de la baisse de la paire GBP\/USD en utilisant des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, d\u2019autant plus que le cours au comptant est pass\u00e9 sous les moyennes mobiles \u00e0 50, 100 et 200 jours \u00e0 1,3374, un niveau critique. Avec un indice de force relative (RSI) \u00e0 un faible 49, l\u2019\u00e9lan du march\u00e9 favorise clairement le dollar am\u00e9ricain comme valeur refuge. Pour se couvrir contre des mouvements brusques, l\u2019achat d\u2019options de vente GBP\/USD hors du cours (out-of-the-money) expirant apr\u00e8s la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet appara\u00eet comme une strat\u00e9gie tr\u00e8s efficace.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient poussent rapidement l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) vers le niveau de 101,14, aliment\u00e9es par les craintes d\u2019une escalade militaire pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Historiquement, les conflits prolong\u00e9s dans cette r\u00e9gion riche en p\u00e9trole ont soutenu le billet vert, comme lors des flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques de fin 2019, quand le DXY avait bondi de plus de 2 % en un mois. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) longues sur le DXY afin de capter ces flux de capitaux vers la s\u00e9curit\u00e9, alors que la menace de frappes sur des sites nucl\u00e9aires maintient les investisseurs sur le qui-vive.<\/p>\n
La hausse du rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,624 % montre que les march\u00e9s obligataires int\u00e8grent activement une politique mon\u00e9taire plus restrictive, les donn\u00e9es de march\u00e9 pointant vers une probabilit\u00e9 de 68 % d\u2019une hausse de taux de la Fed d\u2019ici septembre. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de ce virage en prenant des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou en achetant des plafonds de taux (interest rate caps) pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre la remont\u00e9e des rendements. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019une pause est int\u00e9gr\u00e9e \u00e0 78 % pour la semaine prochaine, tout commentaire inattendu et plus restrictif (hawkish) de la Fed d\u00e9clenchera un mouvement haussier brusque et explosif du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 britannique, la nomination surprise de John Healey comme chancelier de l\u2019\u00c9chiquier par le premier ministre Andy Burnham introduit une incertitude budg\u00e9taire dont il faut tenir compte. Historiquement, les transitions \u00e0 la t\u00eate du Royaume-Uni ont souvent provoqu\u00e9 une hausse de 1,5 % \u00e0 3 % de la volatilit\u00e9 implicite de la livre, les op\u00e9rateurs s\u2019interrogeant sur l\u2019avenir des r\u00e8gles budg\u00e9taires du pays. Nous conseillons de n\u00e9gocier des straddles ou des strangles sur GBP\/USD avant la publication de l\u2019inflation mercredi afin de profiter de ces mouvements de change marqu\u00e9s et impr\u00e9visibles, sans avoir \u00e0 deviner la direction finale.<\/p>\n\n\n\n