L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 mardi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi dans un contexte de poursuite des frappes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, laissant la paire pr\u00e8s de creux d\u2019une semaine autour de 1,1405. Les donn\u00e9es de la zone euro n\u2019ont pas suffi \u00e0 contrebalancer le mouvement, m\u00eame si l\u2019indice ZEW du sentiment \u00e9conomique de juillet est mont\u00e9 \u00e0 23,4 contre 9,5, au-dessus de la pr\u00e9vision de 11,2; l\u2019indicateur pour l\u2019Allemagne a progress\u00e9 \u00e0 26,3 contre 10,5, surpassant le consensus \u00e0 18.<\/p>\n
L\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine a men\u00e9 une dixi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a cibl\u00e9 des actifs militaires am\u00e9ricains dans l\u2019ensemble de la r\u00e9gion, ce qui maintient la demande de valeur refuge et soutient le billet vert. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 101,15, prolongeant ses gains pour une quatri\u00e8me s\u00e9ance d\u2019affil\u00e9e. Des m\u00e9diateurs ont propos\u00e9 un cessez-le-feu de 10 jours li\u00e9 \u00e0 la relance de l\u2019entente int\u00e9rimaire \u00c9tats-Unis\u2013Iran conclue le mois dernier, mais les perturbations des exp\u00e9ditions via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont fait grimper les prix du p\u00e9trole et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes. Dans ce contexte, les investisseurs s\u2019attendent \u00e0 ce que la BCE et la Fed maintiennent une politique restrictive plus longtemps et laissent leurs taux inchang\u00e9s lors des prochaines r\u00e9unions, tout en continuant d\u2019envisager de nouvelles hausses si les pressions sur les prix s\u2019intensifient.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en se positionnant sur des options d\u2019achat (calls) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance plus lointaine sur le Brent, alors que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Avec environ 21 millions de barils par jour transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, toute perturbation militaire prolong\u00e9e pourrait facilement d\u00e9clencher un choc d\u2019offre s\u00e9v\u00e8re. Nous recommandons de couvrir d\u00e8s maintenant ce risque inflationniste, car des flamb\u00e9es des prix de l\u2019\u00e9nergie forceront probablement les banques centrales \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat restrictifs plus longtemps.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des devises, nous voyons l\u2019EUR\/USD enferm\u00e9 dans une consolidation serr\u00e9e entre 1,1380 et 1,1480 avant les d\u00e9cisions des banques centrales de jeudi. Comme l\u2019indice de force relative (RSI) de la paire se stabilise actuellement juste sous le seuil neutre de 50, les traders d\u2019options \u00e0 court terme devraient envisager des strat\u00e9gies de range, comme les iron condors. Nous nous attendons \u00e0 ce que la paire demeure plafonn\u00e9e sous sa moyenne mobile \u00e0 50 jours de 1,1516, \u00e0 moins d\u2019une perc\u00e9e diplomatique.<\/p>\n
Pour les traders de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la revalorisation hawkish des swaps EONIA\/OIS en Europe pr\u00e9sente une configuration potentiellement tr\u00e8s rentable. Les prix actuels int\u00e8grent un resserrement de 22 points de base en septembre et un cumul de 43 points de base d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui est appuy\u00e9 par un sentiment \u00e9conomique en zone euro sup\u00e9rieur aux attentes \u00e0 23,4. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de profiter de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement, d\u2019autant plus que la zone euro affiche une r\u00e9silience \u00e9conomique surprenante.<\/p>\n
Pendant ce temps, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain affiche un solide momentum haussier, alignant une quatri\u00e8me hausse quotidienne cons\u00e9cutive pour s\u2019\u00e9changer pr\u00e8s de 101,15. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors des p\u00e9riodes d\u2019\u00e9changes militaires actifs, le dollar b\u00e9n\u00e9ficie syst\u00e9matiquement d\u2019entr\u00e9es de capitaux de type valeur refuge, \u00e0 mesure que la liquidit\u00e9 mondiale se resserre. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le dollar afin de tirer parti de ce momentum d\u00e9fensif tant que le cessez-le-feu propos\u00e9 de 10 jours n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 sign\u00e9.<\/p>\n\n\n\n